20241205-华宝证券-2024年12月资产配置报告_聚焦重磅会议政策部署_稳中求胜_32页_11mb

海外宏观方面，美国经济韧性较强但通胀回落进程停滞。10月美国CPI同比上涨26%符合预期，但显示通胀下行压力加大，美联储官员暗示降息路径不确定性增加。政策预期博弈持续，市场对12月降息25BP的概率预期达66%。特朗普关税政策扰动风险加剧，对全球贸易格局产生深远影响。国内宏观经济数据显示经济边际改善，政策支持下消费有所回升，但内生动能仍存压力，就业市场稳健但出口修复主要依赖外需韧性。

资产配置方面，报告维持A股先扬后抑的判断，认为政策博弈阶段市场情绪偏乐观，但后续面临调整压力。港股预计先扬后抑，估值优势显现。债券市场方面，流动性充裕和政策推动下利率债和信用债均有下行空间。美股在有利政策预期下或延续强势表现，黄金保持震荡上行趋势，原油维持低位震荡。

配置建议聚焦自主可控、技术领先和顺周期板块，关注消费内需和金融地产等顺周期领域。预警市场风险偏好转换与增量政策不及预期的风险，强调密切关注政策落地节奏与外需变化对资产价格的扰动。