冯申汇编：航空航天产业链研究报告_176页_1mb

航空航天产业链研究报告总结

核心内容概览

本报告围绕“十四五”期间航空航天产业的发展前景，重点分析了军机、航天装备（导弹、北斗、卫星互联网）、军工电子等领域的市场空间、产业链结构、发展趋势及投资机会。报告指出，随着国家政策推动、技术进步及国际环境变化，航空航天产业正迈入高质量发展的新阶段，具备成长与价值并重的特点。

主要观点

1. 军机行业迈入“20时代”

• 军机产业链全面开花，配套日趋成熟。
• 主要机型包括歼-20、运-20、直-20等，军机发展迎来历史最好时期。
• 军机行业将实现规模性增长与结构性转型，成为推动国防现代化的重要力量。
• 2021年军机主机厂营收增速显著，盈利水平提升，预计未来五年保持高增长。

2. 军机产业链结构

• 上游：包括航空发动机、航电系统、机电系统等。
• 中游：整机制造、零部件生产。
• 下游：维修保障、军贸、军转民。
• 主机厂包括中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航天彩虹、航天电子等。

3. 航空发动机趋势

• 国产化比例提升，但仍依赖部分进口。
• 发动机具有消耗属性，换发和维修需求支撑中长期增长。
• 国产替代进程加快，航发动力和航发控制作为核心企业受益明显。
• 材料方面，高温合金和钛合金是关键，相关企业如钢研高纳、抚顺特钢、宝钛股份等值得关注。

4. 导弹行业：高消耗、高增长

• 导弹市场预计保持年均增长，主要受成熟型号消耗和新型号定型量产驱动。
• 产业链上游（设计、试验等）和中游（整机制造）增长明显，下游增速有所放缓。
• 2021年部分导弹型号已进入量产阶段，相关上市公司如雷电微力、航天电器等表现亮眼。
• 导弹产业“十四五”期间复合增速有望超过25%，重点关注具备高增长潜力的配套企业。

5. 北斗系统：日趋成熟，应用加速

• 北斗三号全球组网完成，成为世界上第三个拥有全球导航系统的国家。
• 北斗应用市场向下游运营服务端转移，高精度导航市场将实现高速增长。
• 上游芯片、板卡等基础产品需求稳定，中游终端设备和系统集成仍以头部企业为主。
• 下游服务市场（如航空、海洋、应急等）将成为主要增长点，建议关注中国卫通等运营商。

6. 卫星互联网：新领域、大空间

• 卫星互联网是卫星通信的重要衍生应用，发展潜力巨大。
• 低轨卫星互联网由星网集团主导，高轨由航天科技集团运营。
• 卫星互联网产业链分为空间段、地面段和运营段，空间段仍占较大比例。
• 未来五年，卫星互联网市场规模有望超千亿，重点关注有效载荷、控制系统、电源系统等关键环节。

7. 军工电子：信息化、智能化、国产化驱动

• 军工电子是武器装备的“兵力倍增器”，推动信息化、智能化和国产化。
• 行业呈现三大“加速度”：信息化、智能化、国产化。
• 主要关注连接器、特种芯片、红外设备等细分领域，相关企业如中航光电、航天电器、中航沈飞、航天电子等。

关键信息总结

市场空间

• 军机市场：预计未来五年年复合增长率可达20%-30%，2027年建军百年目标将加速行业增长。
• 导弹市场：预计“十四五”期间复合增速超过25%，2025年全球导弹产值约160亿美元。
• 北斗市场：2020年北斗应用市场规模已超千亿元，预计“十四五”期间保持25%以上增速。
• 卫星互联网市场：2025年卫星产业总体规模将接近450亿元，低轨通信卫星组网建设有望推动千亿级市场。

产业链分析

投资逻辑

• 军机：重点关注主机厂（如中航沈飞、成飞）及核心零部件供应商（如航发动力、航发控制）。
• 导弹：关注具备高增长潜力的配套企业，尤其是具备自主知识产权和高精度技术的企业。
• 北斗：关注上游芯片企业（如北斗星通、海格通信）和中下游运营服务企业（如中国卫通）。
• 卫星互联网：关注空间段（如中国卫星）、地面段（如海格通信）和运营段（如中国卫通）相关企业。
• 军工电子：关注连接器（如中航光电）、特种芯片（如航天电子）、红外设备（如康拓红外）等关键细分领域。

未来发展方向

• 信息化：重点支持国产化潜力大、竞争力强的公司。
• 商业航天：卫星遥感、互联网应用发展较快，推动航天产业多元化。
• 航空产业投资：持续完善航空全产业链布局，提升产业链集中度。
• 低轨卫星通信：未来5年低轨通信卫星组网建设规模将超百亿，全产业链市场规模有望超千亿。

总结

航空航天产业在“十四五”期间迎来高质量发展的重要阶段，军机、导弹、北斗、卫星互联网和军工电子五大板块均呈现快速增长态势。军机行业进入“20时代”，导弹行业面临高消耗与高增长的双重驱动，北斗系统全面部署并加速应用，卫星互联网作为新兴领域具备广阔前景，军工电子则作为信息化、智能化的重要支撑，持续推动国防现代化。整体来看，航空航天产业链各环节均存在显著的投资机会，建议重点关注具备核心技术、产能扩张能力和下游需求支撑的龙头企业。