20260202-宝城期货-橡胶甲醇原油日报_利空因素主导_能化弱势下行_7页_1mb

宝城期货金融研究所报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2026年2月2日，主要分析了橡胶、甲醇和原油三个能源化工品种的市场走势及影响因素。报告指出，当前市场整体呈现弱势下行趋势，受多种利空因素影响，预计后市将维持震荡偏弱的格局。

主要观点

橡胶

• 期货走势：沪胶2605合约本周一缩量减仓，弱势下行，收盘价为15980元/吨，跌幅3.73%。
• 市场影响：5-9月差升水幅度升至130元/吨，能化板块整体承压回落，拖累胶价。
• 预期走势：预计后市胶价将维持震荡偏弱的走势。

甲醇

• 期货走势：甲醇2605合约本周一缩量减仓，弱势下行，收盘价为2252元/吨，跌幅3.92%。
• 市场影响：5-9月差贴水幅度收窄至26元/吨，甲醇制烯烃期货盘面利润周环比小幅回升。
• 预期走势：受偏空氛围支撑，甲醇期货预计维持震荡偏弱的走势。

原油

• 期货走势：原油2603合约本周一弱量减仓，弱势下行，收盘价为449.0元/桶，跌幅7.02%。
• 市场影响：中东地缘风险减弱，美联储鹰派预期增强，导致原油溢价大幅回吐，短期油价展开回调。
• 预期走势：短期油价可能继续回调，但中长期需关注地缘政治和宏观经济变化。

关键信息

橡胶产业动态

• 库存变化：截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计58.45万吨，环比减少0.04万吨，降幅0.07%。
• 库存结构：保税区库存减少5.03%，一般贸易库存增加0.95%。
• 轮胎产能：半钢轮胎样本企业产能利用率74.32%，环比+0.48个百分点，同比+59.86个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率62.47%，环比-0.06个百分点，同比+50.96个百分点。
• 汽车市场：2025年全年汽车产销量再创新高，出口量达709.8万辆，同比增长21.1%。
• 重卡市场：2025年全年重卡销量达113.7万辆，同比增长26%。

甲醇产业动态

• 开工率：国内甲醇平均开工率维持在87.03%，周环比+1.35%，月环比+0.45%，同比+10.22%。
• 产量：周度产量达203.78万吨，周环比+2.88万吨，月环比-1.33万吨，同比+11.21万吨。
• 相关产品开工率：
  • 甲醛开工率29.98%，周环比-0.5%。
  • 二甲醚开工率7.24%，周环比+1.45%。
  • 醋酸开工率83.37%，周环比-1.33%。
  • MTBE开工率58.15%，周环比+0.01%。
  • 煤制甲醇装置开工负荷76.53%，周环比-1.47个百分点，月环比-4.79%。
• 库存情况：
  • 华东和华南港口库存99.38万吨，周环比-2.61万吨，月环比-17.48万吨，同比+22.95万吨。
  • 内陆社会库存45.42万吨，周环比+1.58万吨，月环比+5.01万吨，同比-11.92万吨。

原油产业动态

• 美国钻井平台：截至2026年1月23日，美国石油活跃钻井平台数量为409座，周环比-1座，同比-63座。
• 美国原油产量：周环比-3.6万桶/日，同比+45.6万桶/日，处于历史高位。
• 美国原油库存：商业库存4.238亿桶，周环比-229.5万桶，同比+862.8万桶；库欣库存2478.5万桶，周环比-27.8万桶；战略石油储备库存4.15亿桶，周环比+51.5万桶。
• 美国炼厂开工率：维持在90.9%，周环比-2.4个百分点，月环比-3.8个百分点，同比+7.4个百分点。
• 期货持仓变化：
  • WTI原油非商业净多持仓量周环比+18190张，较12月均值+38211张，增幅65.02%。
  • Brent原油期货基金净多持仓量周环比+12191张，较12月均值+112503张，增幅106.68%。

现货价格表（表1）

图表分析

橡胶

• 基差：橡胶基差走势显示基差持续走弱，反映现货与期货价格间差距扩大。
• 库存：青岛保税区橡胶库存下降，一般贸易库存上升，整体库存略有减少。
• 轮胎开工率：半钢胎开工率上升，全钢胎开工率微跌，部分企业因外贸订单支撑而提升排产。

甲醇

• 基差：甲醇基差小幅波动，显示市场对现货价格的预期较为谨慎。
• 库存：港口库存大幅减少，内陆库存小幅增加，整体库存变化较为复杂。
• 开工率：甲醇制烯烃开工负荷下降，但期货盘面利润回升，显示市场对成本端的支撑有所增强。

原油

• 基差：原油基差走强，反映市场对油价回调的预期。
• 库存：美国商业库存减少，战略库存增加，显示市场对供需变化的反应。
• 净头寸持仓：WTI和Brent原油净多持仓均大幅增加，显示市场多头情绪有所升温。

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投资咨询信息

• 作者：陈栋
• 从业资格证号：F0251793
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