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文档总结

核心内容概览

本报告为浙商证券于2018年10月31日发布的行业与个股分析报告，内容涵盖密尔克卫和格力电器两家公司的三季报点评，以及电新环保行业的重要公告一览。报告还提供了股票投资评级说明和法律声明。

主要观点与关键信息

1. 密尔克卫三季报点评

核心内容：

• 公司2018年前三季度实现营业收入12.19亿元，同比增长31.91%；归母净利润1.05亿元，同比增长74.79%。
• 三季度单季营收4.64亿元，同比增长38.15%；归母净利润3756万元，同比增长74.48%。
• 公司盈利能力持续提升，主要得益于多板块联动（货运代理+运输+仓储）和化工交易业务的布局。

主要观点：

• 业务结构优化：公司减少对单一货代业务的依赖，仓储业务占比提升，毛利率增强。
• 战略布局：通过收购南京全程物流，公司进一步强化化工物流产业链布局，提升行业竞争力。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为16.91亿元、22.46亿元和29.00亿元，净利润分别为1.30亿元、1.89亿元和2.23亿元。
• 估值分析：对应PE分别为36.7倍、25.4倍和21.5倍，公司具备投资价值。
• 风险提示：包括贸易摩擦、危化品运输储存事故、新建仓库资质获批延迟等。

2. 格力电器三季报点评

核心内容：

• 公司2018年前三季度营收1486.99亿元，同比增长34.11%；归母净利润211.18亿元，同比增长36.59%。
• 三季度营收577.23亿元，同比增长38.46%；净利润83.12亿元，同比增长38.35%。
• 尽管空调行业三季度遇冷，但公司仍保持稳健增长，渠道库存可控。

主要观点：

• 行业龙头表现突出：在行业景气度下行和地产拖累背景下，公司仍实现超预期增长。
• 产品结构优化：内销与出口均保持增长，其中出口增速更快。
• 多元化布局：公司已注册芯片公司并收购晶弘冰箱100%股权，拓展冰箱业务，推动多元化发展。
• 盈利与现金流：毛利率略有下降，但净利率提升，现金流状况良好。
• 投资建议：预计2018年营收和净利均超20%增长，估值8.2倍，具备性价比。
• 风险提示：房地产市场不景气、行业竞争加剧、原材料价格上涨等。

3. 电新环保行业公告一览

重要公告摘要：

1. 浙富控股：拟与“长城国兴”、“江西龙头山”签署《租赁物买卖合同》，标的为30MW水轮发电机组，价款3亿元。
2. 中核科技：与“南京中核”签订光热发电项目波纹管截止阀采购合同，金额1,280万元。
3. 动力源：与“天津力源”合资设立“北京动力源新能源”，注册资本1.2亿元。
4. 新时达：将于2018年11月6日支付“时达转债”利息。
5. 其他公司公告：包括回购注销限制性股票、取得专利、发布三季报等。

4. 股票投资评级说明

• 投资评级以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

  • 买入：涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%~20%之间
  • 中性：涨跌幅在-10%~10%之间
  • 减持：涨幅低于-10%

• 行业投资评级标准：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨跌幅在-10%~10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

• 说明：报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议。

5. 法律声明与风险提示

• 报告信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性不作保证。
• 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 未经授权，不得复制、发布或传播报告内容。
• 报告可能因市场变化而调整，不承担因使用报告产生的法律责任。

6. 联系信息

• 分析师：谢伊雯
• 执业证书编号：S1230512050001
• 电话：021-64718888-1241
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总结

本报告聚焦密尔克卫和格力电器两家上市公司，分析其三季报表现及未来发展前景。密尔克卫在多板块联动和化工物流布局方面表现突出，盈利能力和估值均被看好；格力电器作为行业龙头，尽管面临行业挑战，仍保持增长，同时加码芯片和冰箱业务，拓展多元化路径。报告还列出了电新环保行业多家公司的重要公告，涵盖并购、融资、回购、专利等信息。最后，报告明确了投资评级标准及法律声明，提醒投资者注意风险。