20240814-东吴证券-晨会纪要_11页_732kb

宏观经济

1. 通胀与PPI走势分化

   • 7月CPI同比、环比分别为0.5%，改善主要源于夏季高温多雨推动的蔬果价格上涨及暑期消费回暖。
   • PPI同比、环比分别为-0.8%、-0.2%，修复滞后，原因包括全球经济下行、有色金属价格下跌及国内需求不足。
   • 后续随政策加码及补库需求，PPI同比有望年内转正。

2. 外需疲软，内需接力

   • 7月出口同比下行，主要受外需减弱影响；进口因低基数支撑但未现明显上行趋势。
   • 全球经济温和放缓，特朗普政策风险加剧贸易不确定性，需依赖投资和消费拉动经济，财政政策加码及降息预期待释放。

固收金工

1. 转债市场动态
   • 伟隆转债：发行规模27亿元，债底保护一般，上市首日预计价格区间13,155-14,655元，转股溢价率约25%。
   • 豫光转债：发行规模71亿元，债底保护较好，预计上市价10,798-12,030元，摊薄压力较小。

行业推荐个股

1. 人福医药（600079）

   • 国内芬太尼龙头，市占率超90%。非手术科室及新药（如苯磺酸瑞马唑仑）增长强劲，盈利预测：2024-2026年净利润222.4亿、265.2亿、308亿（PE分别为15/12/11倍）。
   • 买入评级。

2. 杭可科技（688006）

   • 获大众西班牙、加拿大订单，锂电设备获战略大单，海外订单占比超45%。盈利预测：2024净利润10.3亿，动态PE10倍。
   • 买入评级。

3. 鸿日达（301285）

   • 半导体散热片放量在即，连接器业务稳健增长。预计2024净利润0.7亿，上调至“买入”。
   • 买入评级。

4. 华测检测（300012）

   • 检测服务稳中有升，国际化布局提速。盈利预测：2024净利润10.6亿，PE 19倍。
   • 增持评级。

风险提示

• 宏观经济：全球经济提前衰退风险、政策节奏延迟、疫情反复或地缘冲突。
• 个股：需求不及预期、集采风险、新产品落地延迟、财务风险。
• 固收：正股波动、违约风险、分散赎回条款影响。