20260710-华宝证券-基金配置策略报告（2026年7月期）_静待重要窗口_以确定性应对再平衡_12页_1011kb

基金配置策略报告（2026年7月期）总结

核心内容概述

本报告由华宝证券分析师孙书娜、王骅共同撰写，研究助理张琦炜协助，主要分析2026年6月市场表现，提出7月基金配置策略。报告分为主动权益基金优选指数和固收类基金优选指数两大部分，结合市场趋势、行业表现与基金配置逻辑，为投资者提供参考。

主要观点

1. 权益市场表现

• 结构性行情显著：6月权益市场呈现“K型”分化，成长风格表现突出，涨幅达11.80%，而稳定风格跌幅最大，达-11.99%。
• 行业分化明显：电子、建材、通信等高景气行业涨幅靠前，分别为27.86%、17.38%、12.05%；煤炭、电力及公用事业、商贸零售跌幅较大，分别为-14.04%、-12.81%、-12.63%。
• 科技板块主导市场：AI算力链、半导体设备、存储等科技相关板块持续走高，而与AI相关性低的板块则被资金抛弃。
• 市场风格未发生显著转变：临近季末，市场波动加剧，但资金承接力度仍强，风格尚未明显切换。

2. 债券市场表现

• 收益率震荡：6月债市整体收益率“先上后下”，窄幅震荡，月初延续下行趋势，中旬因资金面边际转紧有所回升。
• 政策利好推动情绪修复：陆家嘴论坛释放改革信号，叠加5月经济数据偏弱与MLF加量续作，市场情绪有所改善。
• 流动性环境偏友好：跨季扰动结束后，资金面担忧消退，整体流动性对债市有利。

3. 基金配置策略

• 主动权益基金：继续以业绩确定性与产业主线为锚点，保持均衡配置。重点配置成长风格基金，同时配置部分传统核心资产以对冲波动。
• 固收类基金：维持中等久期配置，关注流动性改善与信用利差压缩带来的机会。纯债基金优选指数维持原有配置，固收+基金根据风险偏好调整仓位中枢。

关键信息

主动权益基金优选指数

• 配置逻辑：围绕业绩确定性与产业主线，适度配置防御底仓。
• 调整思路：
  • 价值风格：选择估值合理、现金流稳定、业绩韧性较强的基金。
  • 均衡风格：根据市场变化动态调整持仓，保持平衡。
  • 成长风格：聚焦高景气、高增长行业，如AI、半导体等。
  • 主题基金：关注AI算力链、高端制造等独立景气方向。
• 本期入选基金：
  • 价值风格：中欧红利优享混合C、汇添富中国高端制造股票C等。
  • 均衡风格：华商远见价值混合C、中银卓越成长混合C等。
  • 成长风格：中庚价值领航混合、永赢科技驱动混合C等。
  • 主题风格：易方达竞争优势企业C、平安高端装备C等。

固收类基金优选指数

• 纯债基金优选指数：
  • 保持中等久期配置，因长端利率下行阻力较大，短期缺乏明确触发因素。
  • 信用利差压缩，高等级信用债配置价值仍高。
  • 本期维持原有配置不变。
• 固收+基金优选指数：
  • 低波固收+：权益中枢10%，配置回撤控制良好、风格稳定的品种。
  • 中波固收+：权益中枢20%，配置兼具稳健收益与一定弹性的产品。
  • 高波固收+：权益中枢30%，配置进攻性较强、风格鲜明的产品。
  • 本期对部分品种进行调整，如新增永赢逸享债券C、南方惠享稳健添利债券C等。

风险提示

1. 基金过往业绩不代表未来表现。
2. 报告基于历史数据整理，存在失效风险，不构成投资建议。
3. 模拟组合结果基于模型计算，需警惕模型失效风险。
4. 市场有风险，投资需谨慎。
5. 报告仅供研究参考，不作为投资决策依据。

基金指数表现（截至2026年7月8日）

附录：基金配置逻辑与市场展望

• AI产业主线持续：AI算力链、新技术迭代仍是市场核心关注点，需关注Token流量、大模型ARR、资本开支预期等关键指标。
• 7月市场展望：
  • 权益市场：关注中报业绩兑现，资金可能再度聚焦业绩超预期方向。
  • 债券市场：流动性环境偏友好，但长端利率下行阻力仍存，维持中等久期配置。
  • 海外因素：美联储7月议息会议及国内半导体国产化事件可能对市场形成影响。

图表说明（部分）

• 图1：主动股基优选指数历史表现
• 图2：短期债基优选指数累计净值
• 图3：中长期债基优选指数累计净值
• 图4：低波固收+优选指数累计净值
• 图5：中波固收+优选指数累计净值
• 图6：高波固收+优选指数累计净值

数据来源

• Wind数据库
• 华宝证券研究创新部
• 各基金定期报告及公开数据