20240611-国投安信期货-生猪周报_现货猪价继续冲高_盘面转为贴水结构_8页_2mb

现货猪价继续冲高 盘面转为贴水结构

核心内容概述

本报告分析了2024年6月初生猪市场的价格走势、供需变化及行业利润情况，指出当前生猪现货价格持续上涨，但期货市场表现相对谨慎，整体呈现贴水结构。同时，母猪存栏量连续多月增加，显示产能逐步恢复，但短期内对猪价的支撑作用有限。

主要观点

1. 生猪现货价格表现强劲

• 上周至6月11日，生猪出栏均价为19.04元/公斤，较前周的18.69元/公斤上涨3.2%。
• 端午节后，生猪价格继续上涨，再创新高，养殖端惜售情绪依然存在。
• 仔猪价格持续上涨，15公斤仔猪出栏价为796元/头，较前周上涨51元/头（7.2%）；50公斤二元母猪价格为1620元/头，较前周上涨28元/头（1.8%）。

2. 现货与期货价差变化

• 标肥价差：150公斤肥猪较标猪价差为**-0.06元/公斤**，较前周略有收窄；175公斤肥猪较标猪溢价0.05元/公斤，较前周略有回落。
• 7-9月价差：期货7月合约价格高于现货，但9月合约转为贴水，显示市场对未来价格预期偏弱。
• 期货走势：7月合约上涨6.5%，9月合约整体谨慎，周涨幅为0%，市场呈现高位震荡态势。

3. 产能恢复趋势明显

• 能繁母猪存栏：2024年5月，涌益咨询数据显示样本能繁母猪存栏环比增加0.73%，连续第四个月增长；钢联数据显示样本能繁母猪存栏为503.69万头，环比增加0.43%，其中规模场增长0.38%，中小散户增长1.96%。
• 生猪存栏：整体存栏量稳定，但出栏均重有所上升，5月出栏均重为126.13公斤，较前周125.92公斤略有增加。

4. 饲料成本与猪粮比价

• 猪粮比价：5月29日当周为6.99：1，较前周6.5：1有所回升，表明生猪价格相对饲料成本仍具支撑。
• 饲料原料价格：豆粕和玉米价格保持稳定，饲料成本对猪价的影响尚未显现明显压力。

5. 行业利润改善

• 自繁自养利润：截至6月7日为333元/头，较前周211元/头显著增长。
• 外购仔猪利润：为362元/头，较前周335元/头略有提升。
• 仔猪销售毛利：为263元/头，较前周221元/头增长。

6. 屠宰与消费情况

• 屠宰量：端午节期间有所放大，但节后迅速回落，样本日均屠宰量为13.1万头，较前周12.7万头增加。
• 白条消费：整体表现乏力，市场对猪肉的需求尚未完全恢复。
• 冻品库存：截至6月6日当周，库存率为16.48%，较前周16.67%略有下降，鲜销率保持稳定为92.62%。

关键信息汇总

现货价格

• 生猪出栏价：19.04元/公斤（+3.2%）
• 仔猪价格：15公斤仔猪796元/头（+7.2%），50公斤二元母猪1620元/头（+1.8%）

期货走势

• 7月合约：17555元/吨（+6.5%）
• 9月合约：17960元/吨（+0%），转为贴水
• 期货整体表现：高位震荡，未跟随现货单边上行

价差分析

• 标肥价差：150公斤**-0.06元/公斤**，175公斤**+0.05元/公斤**
• 7-9月价差：1065元/吨，显示市场对近期价格的支撑较强

产能变化

• 能繁母猪存栏：503.69万头（+0.43%）
• 小猪出栏占比：3.63%（+0.1%）
• 大猪出栏占比：4.84%（+0.26%）

利润情况

• 自繁自养利润：333元/头（+57.8%）
• 外购仔猪利润：362元/头（+8.1%）
• 仔猪销售毛利：263元/头（+19.0%）

冻品库存

• 库存率：16.48%（-0.19%）
• 鲜销率：92.62%（持平）

猪粮比价

• 5月29日当周：6.99：1（+0.76）

操作建议

• 9月合约：当前建议高位空单继续持有，因期货市场表现谨慎，未跟随现货单边上行。
• 市场趋势：当前操作性不强，以观望为主。

星级说明

• 红色星级：代表趋势性上涨或下跌
• 绿色星级：代表趋势性下跌
• 一颗星：预判趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强
• 两颗星：趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考。报告基于公开信息，不构成投资建议，公司不对使用本报告导致的损失承担责任。