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长江期货能化产业周报总结（2023-05-29）

1. PVC

• 本周回顾：V2309主力合约下跌4.7%，常州市场价格周跌幅1%。供需承压，产量偏高、需求弱势、高库存、成本走弱及宏观面弱势导致市场信心不足。
• 供应端：6月检修装置逐步减少，新装置加持及库存高位使供应充裕。
• 需求端：传统淡季来临，终端订单一般，内需跟进不足；出口待交付减少，接单偏差。
• 操作建议：反弹逢高空，抛空为主。
• 关键数据：
  • 库存：华东华南总库存较上周减少3.74%，同比高32.51%。
  • 电石价格：区域性上涨，但利润空间收窄。
  • PVC生产利润：山东外购电石法PVC生产利润亏损扩大至-1172元/吨。

2. 橡胶

• 本周回顾：RU2309下跌2.78%，核心利空因素未解决。
• 基本面分析：
  • 供应：进口量同比增30.72%，泰国原料收购价与国内部分区域价格回落。
  • 需求：轮胎开工率下降，半钢/全钢胎开工率环比降幅0.2-0.92个百分点。
  • 库存：青岛总库存微幅增加。
• 结论及建议：下游轮胎企业利用暴跌买入套保；投资建议观望。
• 风险提示：持续累库，宏观复苏缓慢，非理性情绪宣泄。

3. 尿素

• 本周回顾：UR2309合约下跌7.2%，现货市场价格普遍下调。
• 基本面分析：
  • 供应：尿素企业开工率下降1.4个百分点至71.33%，产量减少。
  • 需求：农业需求进入尾声，复合肥企业产能利用率43.54%，库存有所减少。
  • 库存：企业库存与港口库存小幅增加。
• 风险提示：复合肥开工情况、装置减产、出口招标。

4. 甲醇

• 本周回顾：MA2309合约下跌5.45%，现货亦下行。
• 基本面分析：
  • 供应：产量环比上升46万吨，开工率提升至73.87%；甲醇新增产能投产，检修装置恢复量大于检修损失量。
  • 需求：甲醇制烯烃开工率提升；甲醛、二甲醚开工有所增加。
  • 工艺成本：煤制甲醇利润降幅显著，气制尿素利润亦下滑。
• 结论：甲醇基本面较弱，叠加宏观影响，预计偏弱震荡。
• 风险提示：煤炭价格波动、装置检修情况。

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