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2023-02-02 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的玻璃市场早报，主要分析了当前玻璃市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，玻璃市场呈现偏空态势，短期内预计维持震荡偏弱运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续为负：玻璃行业生产利润已连续8个月为负，行业冷修产线数量增加，导致开工率和产量明显下降。
• 库存高位：全国浮法玻璃企业库存为7612.2万重量箱，较前一周上涨18.34%，库存水平仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位。
• 需求预期悲观：市场对节后房地产终端需求回暖预期偏悲观，实际需求修复缓慢，高库存对价格形成压制。

2. 基差情况

• 基差为负：FG2305主力合约收盘价为1598元/吨，而河北沙河安全实业大板现货价为1592元/吨，基差为-6元，期货升水现货。
• 基差变化显著：较前值基差由-16元上升至-6元，表明期货贴水幅度缩小。

3. 盘面走势

• 价格运行于20日线下方：价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，显示短期走势偏弱。

4. 主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，且空头增加，表明市场情绪偏空。

5. 市场预期

• 需求回暖或证伪：市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期，但实际需求恢复缓慢，需求预期可能被证伪。
• 短期震荡偏弱：基于当前基本面和市场情绪，短期预计玻璃价格维持震荡偏弱运行。

关键信息

一、近期利多利空分析

利多因素

• 政策优化：国内疫情管控政策优化，叠加房地产刺激政策密集出台，市场对需求回暖有期待。
• 供给收缩：玻璃生产负利润持续超8个月，行业冷修产线增多，供给端预计将维持下滑趋势。
• 房地产数据企稳：2022年12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速集体企稳回暖，存在转好预期。

利空因素

• 终端需求未明显恢复：实际地产需求修复缓慢，节后需求回暖预期或将证伪。
• 库存高企：节前下游囤货，春节期间库存大幅累积，节后去库或难以持续，高库存压制价格。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前市场情绪已发生转向，或将回归基本面理性。若终端需求回暖预期被证伪，玻璃价格或将持续回落。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策效果显著，可能提振需求，缓解市场悲观情绪。
• 玻璃生产线集中冷修：若冷修量进一步增加，可能加剧供给收缩，对价格形成支撑。

数据概览

一、期货行情

• 主力合约收盘价：1598元/吨（较前值下跌0.62%）
• 沙河安全大板现货价：1592元/吨（较前一日持平）
• 主力基差：-6元/吨（较前值基差上升62.50%）

二、基本面数据

• 全国浮法玻璃生产线开工数：236条，开工率快速下滑。
• 玻璃月度表观消费量：2022年12月为492.02万吨，同比上涨4.93%。
• 玻璃行业生产利润：上周为-199.80元/吨，负利润状态持续超8个月。

三、库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存：7612.2万重量箱，较前一周上涨18.34%
• 库存可用天数：34.20天，较前一周增加5.30天
• 库存水平：仍大幅位于5年均值上方，处于绝对历史高位。

结论与操作建议

• 短期走势：预计维持震荡偏弱运行，FG2305合约日内操作建议在1550-1600元/吨区间偏空操作。
• 长期关注点：需密切关注房地产政策落地效果及玻璃生产线冷修情况，这些因素可能对供需格局产生重大影响。

免责声明：本报告基于公开资料及研究分析，仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。