20220617-西部证券-新经典-603096.SH-点评_多部作品上架东方甄选销量亮眼_持股平台股份转让至公司大股东_9页_524kb

报告摘要

新经典公司点评总结

核心内容

新经典（603096.SH）近期在东方甄选直播间上架多部经典图书，销售表现亮眼，尤其《活着》和《平凡的世界》销量分别达到6.1万册和4.4万册，其中《活着》已断货并登上抖音文学书籍爆款榜TOP1。公司还计划通过减持股份及股权转让，进一步优化股东结构，同时保持对业务发展的信心。

主要观点

图书销售表现优异
新经典与东方甄选的合作成效显著，多部经典图书在直播间销售表现突出，尤其是《活着》和《平凡的世界》。东方甄选的主播通过深度解读和结合个人经历推荐图书，有效吸引了目标客户群体，推动了销量增长。
折扣力度优于行业水平
东方甄选直播间图书销售折扣率普遍在5折以上，高于行业平均折扣率（约3.9折）。这种差异主要源于作品的经典性、主播的深度推荐及目标客户的价格敏感度较低，有助于提升图书盈利能力。
内容型主播与公司理念契合
东方甄选的直播模式强调内容价值与用户互动，与新经典以深度理解为基础进行图书策划和运营的理念高度一致。这种契合度有望推动双方形成长期合作，助力图书销量和生命周期。
盈利预测与投资评级
公司预计2022-2024年营收分别为10.0/11.2/12.5亿元，归母净利润分别为2.0/2.3/2.7亿元，对应PE分别为16.1/14.3/12.2倍。分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现将优于市场基准指数20%以上。
股东减持与股份转让
控股股东一致行动人计划减持不超过251万股与78万股，合计不超过2.02%。陈明俊拟通过大宗交易受让部分股份，进一步加强其在公司中的持股比例，有助于保障公司未来经营的稳定性。

关键信息

销售数据

作品名称	销量（万册）	销售价格（元）	作品定价（元）	折扣率	销售成绩
《活着》	6.1	31	45	69%	TOP1
《平凡的世界》全三部	4.4	98	138	71%	复购TOP1
《解忧杂货店》收藏版	1.5	29.5	59	50%	-
《狼图腾》	1.2	49.7	69	72%	复购第3名
《金字塔原理》全集	0.16	88	176	50%	好评率98.3%
《平安小猪》	0.54	34	68	50%	-

财务预测

指标	2022E（百万元）	2023E（百万元）	2024E（百万元）
营业收入	1,001	1,122	1,254
归母净利润	203	230	268
每股收益（EPS）	1.25	1.41	1.65
市盈率（P/E）	16.1	14.3	12.2

财务指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
ROE	11%	7%	10%	10%	11%
毛利率	48%	47%	49%	49%	49%
营业利润率	34%	21%	28%	28%	29%
销售净利率	25%	14%	20%	20%	21%
营业收入增长率	-5%	5%	9%	12%	12%
归母净利润增长率	-9%	-41%	56%	13%	17%

风险提示

销售折扣力度加大：图书销售渠道的折扣力度增加可能对公司的盈利能力造成压力。
疫情反复影响：疫情可能影响线下销售及物流配送，对公司营收带来不利影响。

结论

新经典与东方甄选的合作展现出强劲的市场反响，经典作品在直播间销量显著提升，且折扣策略优于行业平均水平，有助于增强盈利能力。公司未来将继续受益于内容型主播的流量优势，同时通过股东股份转让进一步巩固控制权。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利前景，但需关注折扣力度和疫情带来的潜在风险。

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