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生猪期货早报分析总结（2024-6-6）

一、基本面分析

供应端：
本周市场供应压力有限，集团场增量预期不大，但养户因高价认卖情绪较强，叠加“逢节必跌”预期，出栏节奏略有加快。生猪存栏量环比减少59%，同比降幅达52%；能繁母猪存栏同比下滑73%，显示供应端趋紧。然而，需求端因气温升高，餐饮消费淡季延续，终端买力式微，白条订单及批发市场经营缩量，消费支撑减弱。总体上行背景下，供需博弈继续，猪价维持高位。

需求端：
消费淡季特征明显，终端需求疲软，出栏体重攀升，屠宰企业盈利承压。猪肉进口量环比增长，反映价格优势带动消费偏好回升，但猪肉消费总量同比减退。

二、市场数据与基差

基差情况：
当前现货价18220元/吨，09合约基差160元/吨，现货升水期货，对多头有利。

库存与存栏：
截至3月末，生猪存栏量40850万头，能繁母猪存栏3992万头，指标均处在低位区域。大小猪价差扩大，标肥猪价差显示大猪价格占比高于小猪。

三、期货及盘面分析

主力持仓：
主力持仓净空，空方力量略有减弱，整体偏空信号为主。

盘面走势：
MA20向上，09合约期价位于下方，显示短期偏弱。商品猪出栏价与白条价差表现矛盾，变现压力存在，但期货贴水为市场注入一定支撑。

四、价格与利润展望

价格预期：
预计本周猪价呈震荡态势，生猪日度跌幅扩大至-15%至15%，周度利润走势分化，出栏体重增加但成本管控压力上升。

利润分析：
自繁自养利润波动加大，外购仔猪利润明显优于自繁模式。猪粮比处6.22:1，反映一定养殖利润仍可观，但市场情绪谨慎，事件驱动风险上升。

五、宏观经济关联

收放储动态：
2024年4月以来收储显效明显，2024年6月央行工具箱生效频率高，对市场信心注入情绪支持。但消费需求不及预期，对猪肉进口量造成压力。

结论

在规避期限结构风险下，参与09合约空单操作，需密切监控规模场出栏计划及疫病发生风险，同时关注消费需求回暖情况。