20211227-中州期货-玉米周度报告_下游补库进度不及预期_节前建议观望为主_17页_1mb

玉米市场周度分析总结（2021年12月26日）

核心内容概述

本报告由中州期货发布，主要分析了2021年12月26日国内玉米市场的主要供需动态、价格走势及策略建议。整体来看，玉米市场在节前以观望为主，供给端压力仍存，需求端则呈现分化趋势，工业消费有所增强，但饲料需求受到多种因素影响，存在波动。

一、供给分析

1. 新作玉米售粮进度偏慢

• 东北产区农户售粮进度持续偏慢，尤其是吉林省。
• 节后仍存在较大的售粮压力，市场可能面临阶段性供应紧张。

2. 小麦购销动态

• 市场持续关注托市小麦投放消息，小麦价格维持高位震荡。
• 小麦价格重心有望显著上移，对玉米市场形成一定支撑。

3. 进口谷物情况

• 11月进口谷物总量为285万吨，环比减少60万吨，符合预期。
• 重点关注大麦进口量的边际变化，因其对玉米需求有较大影响。

二、需求分析

1. 饲用需求

• 2021年11月全国工业饲料总产量为2457万吨，环比下降2.5%，同比增长3.7%。
• 猪饲料产量环比增长4.6%，同比增长12.9%，显示生猪养殖需求仍较为旺盛。
• 蛋禽饲料产量同比下降3.6%，肉禽饲料产量环比下降5.5%，需求表现分化。

2. 工业消费

• 燃料乙醇工厂因国家定向稻谷投放减少，玉米需求预期上升，对玉米形成利好。

3. 饲料端出栏情况

• 能繁母猪存栏量环比下降1%-1.5%，但同比下降幅度收窄。
• 1-9月能繁存栏基本决定了10-7月生猪出栏，预计4月出栏量会有所减少，饲料需求将随之下降。
• 一季度饲料需求不宜过分悲观，但四季度规模性企业出栏压力依然较大。

4. 出栏均重下降

• 节前生猪出栏体重预计继续下降，影响饲料成本结构。

三、市场走势与价格分析

1. 现货价格

• 北港玉米报价维持震荡，主流价格在2560-2600元/吨。
• 华北区域玉米价格继续下调，寿光金玉米报价约为2700元/吨。

2. 基差与仓单

• 盘面价格冲高回落，基差整体仍处于较高水平。
• 仓单数量同比明显下降，盘面卖压较弱，价格上行阻力较小。

3. 南港玉米集港

• 内贸玉米集港数量环比增加，同比持平，显示国产玉米优势逐渐显现。
• 南港谷物库存持续高位，抑制价格上行空间，需关注库存变化对价格的影响。

四、策略建议

• 单边策略：当前时间节点及盘面价格，建议节前以观望为主，等待春节后回调买入机会。
• 套利策略：暂无明显套利机会。

五、关键数据与图表说明

• 吉林玉米售粮进度：2021年12月6日售粮进度为87万吨，较去年同期明显偏慢。
• 饲料成本与养殖成本：
  • 当前饲料成本约为3600元，养殖成本约为14元/kg，大厂养殖成本存在不确定性。
  • 2021年11月，饲料成本与仔猪价格关系表显示，饲料成本上升将对养殖成本产生较大压力。

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