20250930-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_5mb

期货商品研究晨报总结

2025年9月30日国泰君安期货商品晨报聚焦贵金属、基本金属等品种，分析要点如下：

贵金属

• 黄金：继续创新高，沪金主力和黄金T+D价格分别达863.60元/克和862.50元/克，Comex合约涨势强劲。趋势强度为0，短期震荡上行。
• 白银：震荡调整，夜盘涨幅有限，趋势强度为0。

基本金属

• 铜：美元回落带动价格上涨，沪铜主力报价82,370元/吨，伦铜3M电子盘涨约2%。趋势强度达2，基本面数据支持看涨。
• 铝：区间震荡，氧化铝偏弱，铸造铝合金跟随电解铝行情。趋势强度为0和-1。
• 锌：小幅反弹，沪锌主力报价21,800元/吨，进口盈亏拉大，趋势强度0。
• 铅：库存下降限制价格回调，沪铅主力报价16,855元/吨，进口盈亏扩大，趋势强度0。
• 锡：区间震荡，沪锡主力报价272,410元/吨，产业链数据支撑有限，趋势强度0。
• 镍&不锈钢：冶炼端累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢短期供需与成本博弈，钢价震荡运行，趋势强度均为0。

宏观与产业

• 宏观：国内5000亿政策性金融工具支持“人工智能+”；美元指数回落支撑部分金属。美国政府停摆风险可能延迟经济数据发布。
• 产业：印尼镍矿政策调整、印尼多家镍铁厂停产影响供应；国内环保限产影响不锈钢供给。

总结

贵金属金价突破创新高，白银维持区间；基本金属中铜受益美元走弱，铝锌铅锡整体震荡运行。宏观政策和美元波动是主要驱动因素，需关注非农数据及印尼矿端动态。