> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铅低位震荡总结 ## 核心内容概述 当前沪铅市场整体呈现低位震荡态势，供需关系偏弱，成本支撑有所波动，市场情绪谨慎。国内外铅矿供应紧张延续，加工费持续走低，进口窗口关闭，影响市场整体走势。同时，再生铅行业因原料供应紧张和亏损加剧，出现减产，对铅价形成一定支撑。 --- ## 主要观点 1. **铅矿加工费持续走低** - 国内铅矿加工费维持在100-200元/吨，周度环比持平； - 进口加工费为-185--155美元/干吨，周度环比下降15美元； - 6月铅矿进口量环比上升8.45%，但较近五年均值仍高出10.03%。 2. **原生铅供应相对稳定** - 上周原生铅冶炼厂平均开工率为66.77%，较上周微增0.48%； - 湖南部分企业恢复生产，带动开工率回升； - 但本周湖南中大型冶炼企业计划检修，云南部分企业检修结束，整体供应变化不大。 3. **再生铅供应紧张，开工率下降** - 再生铅四省周度开工率降至29.5%，环比下降1.04%； - 河南、安徽部分企业因原料短缺和亏损实施减产或停产； - 废电瓶价格下移导致成本支撑减弱，但价格有企稳迹象，再生铅对铅价支撑逐渐增强。 4. **铅消费疲软，开工率下滑** - SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.55%，环比下降0.71%； - 企业因高温放假及月末盘库影响生产节奏，终端需求尚未明显改善； - 8月消费旺季临近，部分中型企业小幅提升开工率，但整体仍保持谨慎。 5. **库存情况** - LME铅库存下降3225吨至44.88万吨，仍处于历史高位； - 上期所铅库存减少3566吨至6.51万吨； - 国内铅锭社会库存为6.63万吨，环比上升0.30%，连续两周增加，处于近四年偏高水平。 6. **现货市场表现** - 国内铅现货基差升水走弱，周末升水35元； - 伦铅现货维持深度贴水，周末贴水34.37美元； - 现货成交维持贴水，显示市场对现货需求信心不足。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **铅矿供应紧张**：国内外铅矿供应紧张延续，加工费持续走低。 - **原生铅生产**：湖南部分企业恢复生产，但本周检修计划可能带来减量。 - **再生铅生产**：四省开工率下降，原料库存天数减少，废电瓶价格下移，但有企稳迹象。 ### 需求端 - **消费疲软**：铅蓄电池企业开工率下滑，终端需求未见明显改善。 - **消费旺季预期**：8月消费旺季临近，部分企业提升开工率，但整体需求仍偏弱。 ### 库存与价格 - **LME铅库存**：处于历史高位，现货维持深度贴水。 - **国内铅库存**：社会库存连续两周上升，处于近四年偏高水平。 - **现货基差**：国内铅现货基差升水走弱，伦铅贴水缩窄。 ### 市场展望 - 铅价预计在低位震荡磨底； - 后期需关注再生铅生产动态及下旬需求补库情况。 --- ## 数据来源 - 数据来源：Wind、弘业期货金融研究院 - 报告作者：蔡丽 - 从业资格号：F0236769 - 投资咨询证书号：Z0000716 - 联系电话：025-52278446 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的真实性、准确性、时效性与完整性； - 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险与责任。