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农产品早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，分析了2026年3月20日主要农产品的市场走势及策略建议，涵盖豆油、豆粕、棕榈油、菜粕、菜油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米、玉米淀粉及原木等品种。

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豆油与豆粕

市场表现

• 豆粕主连下跌0.33%，至3042元/吨；现货价格微涨，连云港豆粕3350元/吨。
• 豆油主连微涨0.12%，至8616元/吨；张家港一级豆油价格持平。

关键因素

• 供应端：巴西大豆收获近6成，出口竞争加剧；美豆主连上涨，受高油价支撑。
• 库存与消费：国内油厂豆粕库存下降，豆油库存小幅减少；1-2月餐饮收入增长，食用油消费回暖。
• 策略建议：阶段性波动较大，中东冲突不确定性高，建议观望。

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棕榈油

市场表现

• 马棕上涨超1%，受大连食用油上涨提振，但长假期前获利了结限制涨幅。
• 国内棕榈油进口量同比大幅增加，库存处于近7年同期中高水平。

关键因素

• 进口数据：2月进口26万吨，同比增168.9%；1-2月累计进口52万吨。
• 库存情况：国内棕榈油库存累库，处于中高水平。
• 策略建议：或可考虑多单轻仓减仓持有或离场。

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菜粕与菜油

市场表现

• 国内菜粕、菜油价格小幅上涨，现货价格分别为2490元/吨和10230元/吨。

关键因素

• 政策影响：对加拿大油菜籽额外征收反倾销税，关税综合税率提高至14.9%。
• 进口数据：12月菜粕进口量环比增长11%，主要来源包括印度、阿联酋、俄罗斯和乌克兰。
• 库存情况：菜籽库存处于近7年同期最低水平，菜粕库存处于次高水平，菜油库存处于中间水平。
• 策略建议：暂时观望。

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棉花

市场表现

• 国内郑棉小幅下跌，外盘棉花下跌1.2%，但原油价格上涨支撑中长期走势。

关键因素

• 进口数据：1-2月累计进口棉花37万吨，同比增41%。
• 配额政策：2026年棉花进口滑准税配额总量为30万吨，较2025年增加10万吨，发放时间提前。
• 供需预期：全球2026/27年度预计减产3.2%，国内种植面积预期调减，供给偏紧。
• 策略建议：预计中长期偏强运行。

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白糖

市场表现

• 国内郑糖小幅反弹，跟随外盘上涨。

关键因素

• 进口数据：1-2月累计进口食糖52万吨，同比大幅增加。
• 产量预期：预计本年度净糖产量约2930万吨，较上年增长12%。
• 成本支撑：原油价格上涨带动乙醇价格，间接利好糖价。
• 策略建议：中长期底部有所抬升。

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苹果

市场表现

• 苹果期货大幅上涨，进入清明节备货期。

关键因素

• 库存数据：截至3月11日，全国主产区冷库库存499.72万吨，环比减少。
• 产量预期：新季苹果产量预计减少，果径偏小。
• 策略建议：预计中长期偏强运行。

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生猪

市场表现

• 生猪主力合约下跌2.18%，至10335元/吨。

关键因素

• 存栏数据：12月能繁母猪存栏量同比下滑2.87%，但高于3900万头。
• 供需关系：供给持续增加，需求有限，猪价下跌。
• 策略建议：考虑空单持有。

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鸡蛋

市场表现

• 鸡蛋主力合约下跌0.85%，至3367元/500kg。

关键因素

• 存栏数据：2月全国在产蛋鸡存栏量13.5亿羽，同比增3.37%，处于近10年最高水平。
• 成本与利润：单斤成本同比上涨2.5%，养殖利润偏低。
• 策略建议：考虑远月空单轻仓持有。

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玉米与玉米淀粉

市场表现

• 玉米主力合约微涨0.04%，玉米淀粉收平。

关键因素

• 库存与需求：北港库存偏低，南港库存减少；玉米淀粉库存偏高。
• 供需平衡：国内玉米产需基本平衡，但饲料企业库存偏低，需求略有回暖。
• 策略建议：国内玉米淀粉需求回暖，但供应充裕，或跟随玉米行情。

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原木

市场表现

• 原木主力合约上涨0.74%，至814.5元/吨。

关键因素

• 发运数据：新西兰12港原木离港发运量增加，直发中国量小幅下降。
• 终端需求：部分港口针叶原木出库量大幅增加，但整体分化明显。
• 进出口数据：2月进口量同比下降，出口量大幅增长。
• 策略建议：供需双增，博弈加剧，建议关注外盘报价、发运动态及下游需求。

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报告信息

• 分析师团队：

  • 刘雪婷（F03089171, Z0019611）
  • 张伟（F3011397, Z0012289）
  • 黄婷（F3037413, Z0013092）
  • 赵雄（F3085544, Z0021298）
  • 杨鑫雅（F03122442, Z0023386）

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