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农产品早报总结（2026-03-20）

核心内容概览

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点。报告分析了国内外供需变化、政策影响、市场情绪及价格走势，为交易者提供市场判断和操作建议。

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一、白糖

行情资讯

1. 进口量增加：2026年1月-2月，我国进口食糖分别达28万吨和24万吨，同比增加44万吨。
2. 国内产量与销量：2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；销糖75万吨，同比减少26.6万吨。
3. 全球产量预测：因印度和泰国产量低于预期，国际糖业组织（ISO）预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨。

策略观点

• 原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加地缘风险导致原油价格上涨，可能影响巴西甘蔗制糖比例，进而导致减产。
• 国内榨季接近尾声，增产压力缓解，未来原糖潜在利好支撑糖价反弹。
• 策略建议：回调可尝试做多，关注4月后巴西新榨季的影响。

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二、棉花

行情资讯

1. 进口量增加：2026年1月-2月，我国分别进口棉花21万吨和17万吨，同比增加6万吨和5万吨。
2. 政策影响：发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额，短期对郑棉价格形成利空。
3. USDA预测：3月预测2025/26年度全球棉花产量为2634万吨，库存消费比64.42%。
4. 国内产量：中国棉花产量上调至773万吨，库存消费比维持高位。

策略观点

• 国内新增进口配额，短期对价格形成压制。
• 下游开机率回到去年同期水平，偏中性。
• 短线建议观望，中期关注下游需求变化。

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三、蛋白粕

行情资讯

1. 种植面积上调：标普全球预测2026年美国玉米种植面积为9520万英亩，大豆种植面积为8500万英亩。
2. 出口数据：美国2月26日至3月5日当周出口大豆38万吨，当前年度累计出口大豆3649万吨，同比减少770万吨；对华出口减少。
3. 国内库存：3月13日当周，国内样本大豆到港量1548万吨，同比增加219万吨；港口库存549万吨，同比增加219万吨。
4. 全球产量预测：3月预测全球大豆产量为427.17百万吨，库存消费比29.54%。

策略观点

• USDA报告整体中性，短期受地缘危机影响，原油价格波动带动蛋白粕价格震荡。
• 建议短线观望，关注后续政策和需求变化。

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四、油脂

行情资讯

1. 印尼政策收紧：印尼总统要求企业优先满足国内需求，出口政策可能收紧。
2. 马来西亚产量下降：3月1-15日产量环比下降5.28%，出口量环比增加。
3. 印度库存稳定：截至2月底，印度植物油库存为187万吨，环比增加12万吨。
4. 国内库存：3月13日当周，三大油脂库存为201万吨，同比减少7万吨。

策略观点

• 短期受原油价格上涨影响，油脂价格走强。
• 中线维持看涨趋势，但需关注印尼出口政策变化及成本端压力。

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五、鸡蛋

行情资讯

1. 价格稳中有涨：昨日主产区鸡蛋均价涨0.02元至3.19元/斤，黑山大码蛋价持平。
2. 供应与需求：供应量稳定，下游走货速度不一，贸易商信心尚可。
3. 库存与补栏：各环节库存尚可，蛋鸡苗补栏量、在产存栏量及养殖利润数据表明市场供需关系趋于稳定。

策略观点

• 产能趋势向下，但绝对供应仍高，去化速度放缓。
• 现货受需求脉冲影响偏强，但未来涨价空间和持续性存疑。
• 近月估值偏高，建议反弹抛空；远端需关注成本端上涨支撑。

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六、生猪

行情资讯

1. 猪价下跌：昨日猪价普遍下跌，河南、四川、广西等地均价分别下降0.07元、0.08元、0.15元。
2. 养殖情况：养殖端走量意愿较强，挺价心态松动。
3. 出栏与体重：理论出栏量和体重偏高，散户入场积极性有限。

策略观点

• 现货或维持弱稳走势，关注饲料涨价带来的额外压力。
• 近端维持升水结构，反弹抛空为主；远端有产能去化预期，但现货驱动不足，建议观望。

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关键信息总结

农产品	关键信息
白糖	国内进口量增加，原糖价格贴水巴西乙醇，预计糖价仍有反弹空间
棉花	国内进口配额增加，短期利空；下游开机率稳定，中期需关注需求变化
蛋白粕	美国种植面积上调，出口数据下滑；短期震荡，中期观望
油脂	印尼政策收紧预期，马来西亚产量下降，国内库存减少；短期上涨，中线看涨
鸡蛋	供应稳定，现货偏强；近月估值偏高，反弹抛空；远端需关注成本支撑
生猪	猪价下跌，养殖端走量意愿强；近端升水，远端产能去化预期

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数据来源与版权信息

• 数据来源：中国糖业协会、海关、USDA、Mysteel、MPOB、SEA、卓创资讯、农业农村部、涌益咨询等。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。
• 本报告仅供交流使用，不构成投资建议，具体交易建议需结合个人情况独立判断。

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公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
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