20250829-东吴证券-中国巨石-600176.SH-2025年中报点评_单季盈利继续回升_复价_调结构显现成果_3页_460kb

中国巨石公司点评报告（2025年中报）

核心业绩：

• 上半年赚17亿，相比去年同期跌，扣非后利润更猛涨170.7%，表现好；
• 毛利率涨了3.3个百分点，达到33.8%，第二季度单季扣非净利率也环比升4.1%，同比升10.1%，盈利能力继续提升；
• 费用率降下来了，9%的期间费用率比去年低1.3%，公司赚得更浓；
• 资产负债率降了2.7个百分点，跌至40%，尤其二季度存货周转天数降1天，还计划每10股送1.7元现金，股东回报有所增加。

驱动因素：

• 产品结构升级，高端如风电纱、电子布需求景气度高，销量稳增长，尤其电子布增长了6%，粗纱也略微提升；
• 行业供给侧调整到位，新增产能压力减小，这点有利中长期稳定；
• 紧控成本和资本开支，对未来持续提升盈利形成支撑。

风险提示：

• 内需与外需增长不及预期，或全球贸易摩擦加剧，导致信心扰动或业绩变数。

证券分析观点：

• 分析师更新了盈利预测，上升，市盈率预期下降，维持“买入”评级，并称估值有望修复；
• 可以关注其受益于景气回升的趋势。

财务预测（2025-2027E）：

• 归母净利润指导值增，分别为35.09亿、43.01亿、49.75亿；预测估值16、13、11倍PE。

以上是关于中国巨石公司2025年中报的关键要义提炼，包括业绩亮点、增长动力、估值水平和潜在风险。