医药生物行业：商务部发布2016年药品流通行业运行报告，政策红利与估值修复_11页-1mb

医药行业研究报告总结

核心内容

本报告为联讯证券医药行业研究组于2017年6月19日发布的周报，内容涵盖医药生物行业一周市场回顾、政策动态、公司公告及投资建议等。报告指出医药生物行业整体表现中性，但医药商业板块因政策利好持续领涨，同时强调创新药企和CRO公司受益于政策改革。

主要观点

• 医药商业板块表现突出：2016年医药流通行业增速回升，集中度提升，零售药店连锁率上升。医药商业板块年初以来上涨7.58%，远超其他子行业，上海医药、中国医药、华东医药等涨幅均超30%。
• 政策红利推动估值修复：在两票制和公立医院药品零加成政策全面落地的背景下，医药商业板块直接受益，政策红利与估值修复共同推动板块上涨。
• 行业分化明显：医药生物板块整体表现中性，但个股涨跌幅差异较大，部分白马股表现强势，而一些公司如国农科技、未名医药等跌幅较大。
• 医药创新政策出台：科技部发布《“十三五”中医药科技创新专项规划》，提出培育重大中药品种、研究提取工艺、推动中药国际化等目标。
• 投资建议关注医药商业与CRO龙头：推荐关注瑞康医药、华东医药等个股，同时强调泰格医药等CRO龙头在一致性评价政策下的发展潜力。

关键信息

一、一周市场回顾

• 医药生物板块周跌幅：-0.07%，在28个SW一级行业中排名第18位。
• 子行业表现：
  • 医疗服务周涨幅最大，为1.46%。
  • 医药商业周跌幅最大，为-0.98%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：溢多利（12.98%）、寿仙谷（10.37%）、乐心医疗（7.30%）、金花股份（6.99%）、康缘药业（6.68%）。
  • 跌幅前五：国农科技（-19.00%）、正海生物（-9.65%）、新天药业（-7.38%）、未名医药（-3.54%）、常山药业（-3.45%）。
• 估值情况：
  • 医药生物（SW）PE（TTM）为40.02倍，PB（LF）为4.16倍。
  • 相对沪深300PE溢价率为202%，处于历史低位。

二、重要行业政策和动态

• 商务部发布药品流通行业报告：
  • 批发百强份额升至70.9%。
  • 网上药店销售额增长50%。
• 科技部发布中医药创新规划：
  • 培育5-8个销售额超30亿元的重大中药品种。
  • 研究100种配方颗粒提取工艺。
  • 推动中药在欧美等国家注册，进入国际主流市场。

三、公司公告精选

• 人福医药：转让全资子公司80%股权，获得35,180万美元。
• 葵花药业：董事计划减持公司股份。
• 中国华融：减持东北制药股份。
• 爱尔眼科：控股股东完成增持计划，合计增持约2100万元。
• 康缘药业：控股股东计划增持不低于200万股。
• 上海医药：增资入股上实商业保理公司。
• 康泰生物：首次授予限制性股票。
• 其他公司：包括迦南科技、博爱新开源制药、欧普康视等均有重要公告。

四、联讯医药跟踪股票池

• 重点跟踪股票包括：
  • 华东医药（医药商业II，涨幅36.06%）
  • 美年健康（医疗服务II，涨幅24.67%）
  • 天坛生物（生物制品II，涨幅22.61%）
  • 济川药业（化学制药，涨幅19.25%）
  • 广誉远（化学制药，涨幅18.57%）
  • 智飞生物（生物制品II，涨幅15.66%）
  • 丽珠集团（化学制药，涨幅9.61%）
  • 未名医药（生物制品II，跌幅-13.43%）
  • 一心堂（医药商业II，跌幅-14.75%）
  • 康弘药业（化学制药，跌幅-21.36%）
  • 海虹控股（医疗服务II，跌幅-40.71%）

五、风险提示

• 政策风险：政策变化可能对行业造成影响。
• 系统风险：整体市场波动可能带来投资风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间。
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上。
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

联系方式

• 分析师：王凤华（S0300516060001，邮箱：wangfenghua@lxsec.com）
• 研究助理：李志新（电话：010-64408516，邮箱：lizhixin@lxsec.com）
• 销售团队：
  • 北京：周之音（电话：010-64408926，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com）
  • 北京：林接钦（电话：010-64408662，邮箱：linjieqin@lxsec.com）
  • 上海：赵玉洁（电话：021-51782233，邮箱：zhaoyujie@lxsec.com）
  • 上海：杨志勇（电话：021-51782335，邮箱：yangzhiyong@lxsec.com）
  • 深圳：刘啸天（电话：15889583386，邮箱：liuxiaotian@lxsec.com）

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