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[冠通研究] 短期高位震荡，关注铁水变动（2024年5月14日）

策略分析

昨日黑色系全线下跌，铁矿石表现疲软，高开低走、减仓下行。基本面方面，铁矿石供需双增趋势明显，但钢厂利润压缩限制需求空间，高炉复产虽延续，但成材需求天花板压制铁水回升预期，港口库存压力较大。宏观方面，财政部部署超长期国债发行，整体市场氛围略偏暖。

短期观点：预计铁矿石维持高位震荡态势，短期支撑区间840-850元/吨。重点关注铁水产量变动及终端需求强度，高炉复产节奏若放缓，价格或承压；若铁水快速回升则支撑价格重心上移。

期货行情

• 数据来源：博易、冠通期货
• 主力合约I2409：高开低走，收盘价888元/吨，跌幅-0.75%；成交量3462万手，持仓量4509万手。
• 持仓变化：前二十名多头持仓减少13,621手，空头持仓减少10,222手，多减空减，市场情绪趋谨慎。

基本面跟踪

1. 外矿发运

   • 5月6日至12日全球发运总量环比减少1238万吨，澳洲减量显著（环比降2385万吨），巴西发运环比小幅下降。
   • 非主流矿发运有所回升，预计未来海外供给仍有高位运行可能，到港压力不减。

2. 港口到港与库存

   • 中国45港到港量环比减少2345万吨，港口库存延续累积趋势，库存高企对铁矿石构成下行压力。

3. 需求端

   • 日均铁水产量继续回升，但钢厂盈利率下滑，成材去库节奏放缓，显示需求强度不及供给扩张速度，高炉复产积极性或趋弱。

投资建议

• 短期建议高抛低吸，关注840-850支撑位。
• 策略核心：以震荡视角博弈区间波动，警惕基本面恶化导致的系统性风险。

免责声明
本报告所载信息均来源于公开资料，仅供客户参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。