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沪指整固4200点关口总结

核心内容

• 市场整体表现：A股三大指数在特朗普访华期间呈现震荡分化走势，上证指数小幅下跌0.25%，创业板指微涨0.15%。沪深300指数微跌0.08%。
• 行业表现：通信、公用事业、建筑材料等行业表现较好，而农林牧渔、美容护理、商贸零售等行业跌幅较大。
• 市场成交量：市场成交额连续五个交易日保持在3万亿元以上。
• 海外经济动态：美国4月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，创2025年9月以来新高。
• 股指期货市场：股指期货近月合约基差有所修复，成交量和持仓量均出现减少。

主要观点

• 中美经贸合作预期：特朗普访华期间，多位商界领袖随行，预计中美将在经贸领域达成多项合作，这对A股市场可能带来积极影响。
• 短期震荡，中长期趋势向好：沪指短期需消化整理以巩固4200点平台支撑，但中长期上升趋势依然保持。
• 市场情绪与资金动向：市场成交额和融资余额均显示出市场活跃度，但股指期货持仓量和成交量的减少可能意味着市场参与者在观望。
• 地缘风险影响：特朗普称与伊朗冲突无需急于解决，但若伊朗再次遭袭，其应对手段可能包括提升浓缩铀丰度至90%。

关键信息

• 指数表现：
  • 上证指数：4214.49点，下跌0.25%
  • 沪深300指数：4948.05点，下跌0.08%
  • 创业板指：3934.88点，上涨0.15%
• 股指期货表现：
  • IF合约：基差为-3.05，次月-当月价差为-33.40，下季-当月价差为-104.20，隔季-当月价差为-152.40。
  • IH合约：基差为0.44，次月-当月价差为-14.80，下季-当月价差为-49.60，隔季-当月价差为-62.20。
  • IC合约：基差为-10.98，次月-当月价差为-79.60，下季-当月价差为-219.00，隔季-当月价差为-350.00。
  • IM合约：基差为-23.69，次月-当月价差为-96.40，下季-当月价差为-306.20，隔季-当月价差为-500.00。
• 外资持仓变化：
  • 外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量均有所变化，整体呈现净流出趋势。
• 风险提示：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期或地缘风险升级，股指可能面临下行压力。

图表与数据概览

一、宏观经济图表

• 美元指数与A股走势：美元指数从100上升至110，A股指数从5,000下降至4,300。
• 美国国债收益率与A股走势：10年美债收益率从4.5下降至4.1，A股指数从3,800上升至5,200。
• 人民币汇率与A股走势：美元兑人民币从7.1上升至7.4，A股指数从6,500上升至5,000。
• 美国国债收益率与A股风格走势：10年美债收益率从4.5下降至4.1，上证50/中证1000指数从3.9下降至3.3。

二、现货市场跟踪图表

• 沪深两市成交金额：持续在3万亿元以上。
• 融资余额：从15,000亿元上升至28,000亿元。

三、股指期货跟踪图表

• 合约持仓量：IF、IH、IC、IM合约的持仓量均有所下降。
• 合约基差：各合约基差均有所修复，但整体仍为负值。
• 跨期价差：次月-当月、下季-当月、隔季-当月价差均显示市场对远期合约的预期较低。

风险提示

• 国内政策落地不及预期：可能对市场情绪产生负面影响。
• 海外货币政策超预期：可能对市场资金流动造成压力。
• 地缘风险升级：可能引发市场避险情绪，导致股指下行。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856

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