20251224-国元期货-黑色期货周报_价格底部反弹_持续性有待观望_11页_1mb

投资咨询业务资格信息

• 资格编号：京证监许可【2012】76号
• 姓名：杨慧丹
• 电话：010-84555063
• 邮箱：yanghuidan@guoyuanqh. com
• 期货从业资格号：F03090153
• 投资咨询资格号：Z0019719

价格底部反弹 持续性有待观望

核心内容

近期双焦市场出现价格反弹迹象，但整体走势仍需观望。市场供应宽松，需求疲软，短期内价格跌幅有限，预计宽幅震荡运行。

主要观点

1. 宏观环境：

   • 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于市场预期。
   • 利率期货市场预期美联储可能在明年降息62个基点，1月份降息概率上升至28.8%。
   • 中国12月LPR保持不变，连续7个月未调整。

2. 双焦市场：

   • 供应：山西煤矿复产带动区域产量回升，蒙煤通关量维持高位，供应宽松。
   • 需求：受大气管控及限产影响，部分钢企高炉检修周期延长，铁水产量阶段性下滑。
   • 期货交割标准：大商所调整焦煤期货交割质量标准及区域升贴水，降低蒙煤交割经济性，提高国内煤交割经济性。

3. 成材市场：

   • 五大品种钢材表观需求延续下降，下游消费处于淡季。
   • 钢材产量和表观消费均有所下降，库存略有减少。

关键信息

供应端

• 523家炼焦煤矿山开工率86.62%，周环比增加1.31个百分点。
• 原煤日均产量192.7万吨/天，周环比增加1.53%。
• 精煤日均产量75.75万吨/天，周环比增加1.00%。
• 甘其毛都口岸日均通关量207468.0吨/天，周环比增加10.05%。

需求端

• 焦炭日均产量下降，独立焦化厂吨焦利润下降28.0元/吨。
• 钢厂焦炭库存周环比下降0.24%，港口焦炭库存周环比下降3.06%。
• 247家钢厂焦煤库存周环比增加1.30%，270家独立焦化厂焦煤库存周环比下降0.10%。
• 矿山精煤库存周环比增加6.84%，原煤库存周环比增加1.38%。

操作建议

• 双焦预计远月强于近月，短期跌幅有限，宽幅震荡运行。

免责声明

• 本报告不构成任何投资建议，不表示国元期货立场。
• 交易者需独立进行投资决策，国元期货不对因此产生的损失承担责任。
• 报告基于公开或调研资料，不保证内容的准确性、可靠性、时效性及完整性。

联系我们

国元期货总部

• 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B
• 电话：010-84555000

全国统一客服电话

• 400-8888-218

分公司及营业部联系方式

全资子公司

• 国元投资管理(上海)有限公司
  • 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元
  • 办公地址（北京）：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906
  • 办公地址（上海）：上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦1603B
  • 电话：010-84555221