20201016-中泰证券-_晨会聚焦_重申看多银行板块；深度分析若羽臣_8页_419kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所发布的多份研究报告摘要，涵盖化妆品、银行、地产、电子、建材、有色和军工等行业的分析，重点聚焦公司业绩表现、行业趋势、投资建议及风险提示。

一、化妆品行业分析：若羽臣（003010）

主要观点

• 疫情常态化加速消费场景线上转移，代运营行业步入红利期。
• 公司重点服务母婴、美妆、保健品等高增长品类，国际品牌梯队需求强劲。
• 公司具备品牌挖掘、策划、全链路运营及多渠道优势，未来有望持续受益于线上渗透率提升。

公司简介

• 全球领先的电商运营服务商，服务88家国内外知名品牌。
• 主要业务包括代运营、渠道分销、品牌策划等，2019年收入占比分别为37%、44%、12%、7%。

财务表现

• 人均净利润仍有提升空间。
• 2020-2022年盈利预测为1.03亿、1.23亿、1.45亿元，增速分别为19%、20%、18%。

风险提示

• 品牌流失、市场竞争加剧、宏观经济衰退、市场容量不达预期。

二、银行行业分析：9月社融数据利好银行板块

主要观点

• 9月社融数据反映经济修复与融资需求旺盛，利好银行板块。
• 信贷结构向好，企业中长期贷款增长显著，居民信贷需求持续修复。

社融结构分析

• 9月社融高增主要由地方债放量支撑，政府债净融资达1万亿元。
• 信贷总量超预期，M2-M1增速差有所扩张，显示流动性改善。

投资建议

• 重申看多银行行业，重点推荐平安银行、招商银行、宁波银行。
• 短期看好弹性标的：兴业银行、光大银行、杭州银行、江苏银行、南京银行。

风险提示

• 经济下滑超预期、疫情影响超预期。

三、地产行业分析：万通发展（600246）转型布局

主要观点

• 公司进行组织架构调整，推进数字化转型。
• 与多方合作探索智慧城市运营，提升转型信心。

投资建议

• 预计2020-2022年EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元。
• 公司战略清晰，转型步伐稳健。

风险提示

• 业务转型不及预期、地产项目销售与结算低于预期。

四、电子行业分析：圣邦股份（300661）Q3业绩超预期

主要观点

• Q3业绩预告超预期，受益于前期存货兑现和下游需求回暖。
• 公司作为国内模拟芯片龙头，有望持续追赶TI等国际大厂。

盈利预测

• 2020年营收11.89亿元（+2.6%），净利润2.80亿元（+5.6%）。
• 2021年营收16.96亿元（+2.4%），净利润4.00亿元（+3.1%）。

风险提示

• 国产替代不及预期、系统性风险。

五、建材行业分析：北新建材（000786）与中材科技（002080）

北新建材（000786）

• Q3石膏板销量增速超预期，价格稳中有升。
• 防水与龙骨业务持续增长，预计2020-2022年营收分别为198.3/233.9/269.1亿元，归母净利29.2/36.8/43.1亿元。

中材科技（002080）

• Q3业绩超预期，主要受益于风电、玻纤、锂电隔膜三大主业边际改善。
• 风电叶片业务受益于抢装周期，玻纤行业处于上行周期，锂电隔膜产能逐步释放。

盈利预测

• 2020年净利润预计22.0亿元，2021年预计26.3亿元。

风险提示

• 下游需求下滑、产品价格下跌、海外拓展不及预期、业务拓展不及预期。

六、有色行业分析：云铝股份（000807）

主要观点

• Q3盈利快速增长，水电铝龙头量利齐升。
• 在建项目陆续投产，成本控制良好，盈利空间持续打开。

盈利预测

• 2020-2022年归母净利分别为5.44亿、10.35亿、14.51亿元。

风险提示

• 经济波动、铝价波动、电价调整、项目建设不及预期、疫情反复。

七、军工行业分析：光威复材（300699）

主要观点

• 碳纤维主业持续高速增长，业绩环比改善。
• 产能扩张与产品应用进程加快，军民用领域应用空间广阔。

盈利预测

• 2020-2022年收入分别为20.61亿、24.96亿、30.36亿元。
• 归母净利润分别为6.53亿、8.18亿、10.26亿元，增速分别为25.16%、25.29%、25.45%。

风险提示

• 新产品研发风险、宏观经济波动、原材料价格波动、产品质量与安全风险。

八、重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料与实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
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