20240224-东吴期货-供应扰动_双焦震荡运行_16页_546kb

主要观点摘要

焦炭：

1. 供应端：焦煤（上游）供给不确定性待观察。
2. 需求端：钢材终端需求承压，钢厂对焦炭现货提降（第四轮）预期强。
3. 期货盘面：焦炭此前因提降消息下跌后与焦煤反弹。产能尚未明确前有成本支撑，但需求悲观；预期焦炭震荡运行。

焦煤：

1. 供应端：节后因预期供应增加而下跌，但山西、内蒙有减产预期，若产量未有效释放，价格下行压力减弱。
2. 需求端：焦炭需求及钢材需求担忧抑制价格上涨。
3. 期货盘面：焦煤节后先跌后稳，预期震荡运行。

核心数据要点

焦炭基本面：
① 铁水产量环比回升，但受钢价偏弱限制上涨空间；
② 焦企累库，钢厂去库；
③ 港口库存持续下降，总库存小幅下降。

焦煤基本面：
① 焦煤供应量有限且预期增量下降；
② 焦煤可用天数下降；
③ 独立焦企和钢厂焦煤库存持续下降，港口略增/煤矿持平，洗煤厂库存下降，焦煤总库存明显减少。

风险提示：
焦煤供应减量超预期；钢材需求超预期。

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