20250928-国泰期货-碳酸锂_进口矿放量_碳酸锂去库放缓_区间震荡_10页_1mb

碳酸锂期货研究报告总结

1. 市场观点

核心观点：区间震荡

• 本周碳酸锂期货合约2511及2601呈现区间震荡，现货价格稳定，SMM期现基差收窄至+720元/吨。
• 去库放缓：碳酸锂周度库存降至13.68万吨，连续3周去库速度放缓，上游库存处于极低水平。
• 需求端：储能市场超预期放量，消费电子和磷酸铁锂、三元正极维持累库。

2. 供需基本面

• 供应端：锂盐产量再创新高（20516吨），但利润回归压缩，盘面利润与现货利润均走弱。进口矿发运量大幅增长，8-9月澳矿发运量达23.0/44.1万吨，锂矿价格保持坚挺。
• 需求端：储能需求超预期，受容量电价补偿政策利好；磷酸铁锂和三元正极材料均累库。

3. 价格走势与基差

• 现货价格：碳酸锂现货价维持强劲，7月为73600元/吨，利润空间支撑价格。
• 合约价差：2511-2601价差环比上涨140元/吨至+60元/吨，期货库存增长，基差由强转平。

4. 后市展望

• 短期与中期：需求端超预期，消费电子与储能需求仍将给价格提供支撑，预计维持区间震荡。
• 操作建议：
  • 单边：不建议追涨杀跌，主力合约运行区间7.0-7.6万元/吨。
  • 跨期：需求偏强但仓单增加，谨慎套利回报。
  • 套保：建议提高套保比例，尤其是锂矿矿权变更带来的价格波动风险，推荐期权套保策略。

5. 风险提示

• 关注储能与重卡需求变化；
• 巴西、阿根廷等国家复工及进口矿政策调整可能影响供需。