20250910-天风证券-_新秩序研究_系列四_再通胀魅影_美联储独立性冲击_13页_1mb

策略报告：美联储独立性冲击与再通胀风险

1. 核心内容

• 特朗普政府对美联储独立性的冲击：
  特朗普政府通过直接解雇理事和施压美联储主席两种方式侵蚀美联储独立性。解雇丽莎·库克的行为面临法律挑战，目前司法部已介入调查，尚未有定论；对鲍威尔的频繁施压则试图加速降息过程，以支持经济。

• 美联储运行机制与独立性评估体系：
  美联储的组织架构、人事任免和决策机制具有一定独立性（如任期长、预算自主、需国会批准等），但理事由总统提名、地区联储董事会左倾化以及经济学家的民主党主导加剧了政治干预风险。现任理事中民主党占据多数。

2. 再通胀风险与市场影响

• 货币政策削弱对通胀放大作用：
  美联储独立性受损，若政策宽松幅度受限，不利于抑制高通胀，更大可能引发“通胀再起风险”。

• 美元信用及资源品关注点：
  美国“广义国家信用”持续受冲击，美元储备地位可能下降。资源品和贵金属或受益于投资组合分散增量需求。

`分析师：吴开达  SAC执业证书编号：S1110524030001`