【NIFD季报】2021年全球金融市场分析_50页_3mb

NIFD季报总结

核心内容

《NIFD季报》聚焦于全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、金融监管、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行及特殊资产行业运行等领域的动态分析，并对各领域的金融风险状况进行评估。报告指出，美国经济复苏与通胀高企并存，美联储货币政策紧缩预期增强，影响居民消费及股市表现。同时，报告关注全球债券市场、数字货币以及政策建议。

主要观点

美国经济与金融市场

• 消费复苏与通胀：美国居民消费中耐用品与非耐用品增速接近，但服务业消费尚未完全接棒耐用品消费，仍需观察其增长可持续性。
• 货币政策紧缩：美联储政策紧缩将对消费信贷和股市产生负面影响，尤其是纳斯达克指数，因其与居民消费密切相关。
• 信用市场：当前信用利差处于历史低位，但高收益债市场面临紧缩周期带来的压力，可能引发信用风险。
• 离岸美元市场：离岸美元流动性在紧缩政策下可能显著波动，非美金融机构融资成本上升将影响其美元信贷投放。

全球债券市场

• 未偿债券余额：截至2021年第二季度，全球未偿债券余额为139.23万亿美元，占世界GDP的155%。
• 发行情况：2021年美国债券发行规模达到13.08万亿美元，主要由国债和抵押贷款相关债券支撑。
• 发达经济体：主要发达经济体国债收益率曲线经历了熊陡—牛平—熊陡的走势，美国曲线波动最大，欧元区次之，日本最小。
• 新兴经济体：新兴经济体普遍采用加息政策，国债收益率曲线呈现熊平态势，受疫情和政策外溢影响，面临资本外流压力。

中美国债利差

• 利差收窄：2021年中美3月期和10年期国债收益率利差分别收窄25BP和96BP，未来可能继续收窄但幅度有限。

行业估值分析

• 2021年行业表现：通信、交通运输、社会服务等行业的净利润增速较高，而银行、房地产、煤炭等行业的市盈率较低。
• 2022年预测：农林牧渔、社会服务与商贸零售的净利润增速较高，银行、房地产和建筑装饰的市盈率较低，部分行业具备估值修复潜力。

数字货币发展

• 加密资产增长：2021年全球加密资产数量超过9000种，比特币和以太坊价格大幅上涨，但随后因政策变化和市场波动出现下跌。
• 以太坊生态：以太坊处理交易额远超比特币，成为重要的区块链创新中心。其伦敦升级引入费用燃烧机制，显著降低通胀水平。
• 元宇宙与NFT：元宇宙概念与NFT技术相互促进，NFT成为数字资产确权的重要工具，但其法律和技术规范仍需完善。

关键信息

美国货币政策紧缩

• 美联储紧缩周期预计在2022年3月首次加息，可能引发消费信贷下降和股市压力。
• 服务业消费尚未完全接棒耐用品消费，需关注其增长可持续性。
• 离岸美元市场流动性可能受到非美金融机构融资成本上升的影响。

全球债券市场

• 全球未偿债券余额占世界GDP的155%，美国占比最高（34.3%）。
• 发达经济体国债收益率曲线呈现波动，美国波动最大，欧元区次之。
• 新兴经济体普遍加息，国债收益率曲线呈现熊平态势，面临资本外流和货币贬值压力。

信用市场风险

• 高收益债市场面临紧缩政策带来的出清压力，需警惕企业批量破产风险。
• 信用利差在历史低位震荡，但11月出现明显上扬，反映市场担忧。

中国金融市场

• 中国国债收益率曲线整体呈现牛平态势，但面临经济下行压力和政策外溢影响。
• 中国货币政策以我为主，兼顾外部冲击，未来可能继续宽松。
• 财政政策需主动发力，支持新基建、绿色经济和数字经济。

数字货币与NFT

• 比特币和以太坊在2021年价格大幅上涨，但随后因政策和市场因素下跌。
• 以太坊生态稳步发展，成为重要的区块链创新中心。
• NFT技术与元宇宙概念相互促进，成为数字资产确权的重要工具。

政策建议

• 货币政策：以我为主，兼顾外部冲击，保持市场流动性。
• 财政政策：主动发力，支持经济复苏，强化跨周期调节。
• 政策协调：货币政策与财政政策需协调配合，形成合力，支持中小微企业。
• 国际协调：加强国际货币政策协调，争取更公平的国际环境。

附件概述

• 附件一：全球固定收益市场：分析全球债券市场发展、发行量、国债收益率及中美国债利差情况。
• 附件二：2021年第四季度指数和行业估值分析：展示各行业净利润增速、市盈率和PEG值，评估市场景气度。
• 附件三：数字货币：回顾2021年加密资产发展，分析比特币和以太坊价格走势及以太坊生态发展。