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贵金属周报总结（2024年9月20日）

核心观点

本周贵金属市场呈现金价偏强震荡运行的态势，纽约金围绕2600美元/盎司波动，沪金上行突破580元/克。核心原因在于美联储议席会议后宣布降息50个基点，超市场预期，美元指数偏弱，从而提振金价。

市场背景

美联储9月降息50个基点，为本轮紧缩周期以来首次降息，降息幅度超市场预期，标志着美联储对美国经济衰退担忧的显现。历史数据显示，美联储以往50基点降息多发生在经济较差时期（如互联网泡沫破灭、金融危机、疫情等），但无论是交易降息加速还是经济下行预期，均对美元和美债收益率形成压力，利好黄金价格。

技术与基本面分析

1. 展望三季度末至四季度，美国通胀改善或支撑降息节奏加快，美联储降息开启或进一步利多金价。
2. 当前金银比价高于年中水平，黄金若维持强势，白银存在补涨机会，且白银受汇率影响较小。
3. 技术层面，美元指数关注100支撑位。若美元破位下行，将利好金价。
4. 对国内沪金而言，近期人民币升值对金价上行不利，市场表现支持这一判断。

风险与策略

短期需警惕高位回落风险，沪金关注前期高点压力。多头了结意愿较强，市场或回调，操作上可考虑短期看金做银策略。

其他市场表现

• 美股在美联储降息落地后继续上行。
• CFTC持仓数据显示白银ETF持仓下降，黄金ETF小幅增加。
• 美债收益率曲线利差倒挂明显改善。

结论

当前形势下，美联储开启降息周期对黄金中长期走势构成支撑，但短期市场情绪需重点关注多头减仓。投资者可密切跟踪美元指数、美债收益率变化及政策动向。