20250216-招商期货-原油周度报告_震荡等待驱动_重点关注供应变化_10页_724kb

原油报告（2025年2月16日）

内容总结

总体情况

本周国际油价震荡下行，主要受地缘政治因素和经济前景不确定性影响。特朗普政策言论偏向压低油价，并且美伊、俄乌和谈可能不会升至以往水平。目前国内SC原油期货同样大跌，与内外交易价差未恢复至正常水平。总体来看，由于多方因素叠加，短期油价可能会继续震荡，方向不明。交易者需密切关注欧佩克产量执行、俄罗斯原油出口情况以及美伊谈判，同时注意地缘冲突扩大、需求超预期、供应意外中断等风险。

市场交易热点

供应端

伊朗1月日均装船量环比减少15万桶，列入减产名单的几国近期提高产量执行率，可能以换取日后逐步增加产量的权利。利比亚已有油田产量恢复。尽管制裁导致俄罗斯原油出口有所下降，但目前制裁窗口期仍在，3月27日前制裁影响不大。

美国基本面

美国1月原油产量环比增加16万桶/日，钻机数量有所恢复。炼厂开工率环比增长5个百分点，但部分炼厂已进入季节性检修期，气温虽有回升但仍偏低，对需求有一定支撑。

国际需求情况

亚洲地区

12月中国原油进口环比减少16万桶/日，印度成品油消费需求环比上涨5万桶/日，整体对原油一定支撑。

欧洲地区

欧洲ARA地区原油库存处于历史最低水平，但成品油库存显著高于历史同期。

价差分析

近次月价差持续拉大，国内合约尤为明显。亚洲裂解价差表现偏强主要因国内检修炼厂数量增加。中东产量情况也影响了大片区域供需格局走向。交易者需关注美国炼厂检修进程、库欣地区储油能力等问题对相关价差的影响。

总体研判

市场短期内仍处于震荡期，多空因素交织，谨慎观望建议占优。详细关注因素包括：

• 欧佩克+是否如期增产
• 俄罗斯原油出口减量
• 美伊、俄乌有关方面谈判进展
• 地缘风险及全球经济变化

风险提示

地缘政治风险放大、全球经济增速放缓引发油价下跌、供应意外中断都可能带来波动风险。

重要声明

所述信息及观点仅供参考，不作为投资建议。本报告具有一定风险，请谨慎对待，自行决定操作并自负风险。