20150115-安信国际证券-港股晨报_15页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际研究部发布，涵盖了环球股市表现、A/H对比、恒指技术走势、港股及中国股市数据、其他金砖四国股市情况、欧美股市表现、港股ADR数据以及行业和公司评论等内容。报告重点分析了港股及A股的表现，并对高阳科技、房地产行业及养老金制度改革等进行了深入讨论。

主要观点

1. 环球股市表现

• 港股：恒生指数收市价为24,113点，较前一日下跌0.4%；H股指数收市价为12,008点，下跌0.5%。
• 中国股市：上海综合指数下跌0.4%，深交所成份股指数下跌1.0%，沪深300指数下跌0.3%。
• 其他金砖四国股市：
  • 俄罗斯RTS美元指数上涨0.7%。
  • 巴西IBOV指数下跌0.8%。
  • 印度Sensex 30指数下跌0.3%。
• 亚洲股市：日经指数下跌1.7%，韩国综合指数下跌0.2%，新加坡海峡指数下跌0.4%，泰国SET指数下跌0.8%，吉隆坡综合指数下跌0.4%，台湾加权指数下跌0.6%。
• 欧美股市：道指下跌1.1%，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克指数下跌0.5%，英国富时100指数下跌2.3%，德国DAX指数下跌1.2%，法国CAC 40指数下跌1.6%。

2. 活跃恒指成份股ADR表现

• 汇丰控股：ADR价格为70.16港元，较港股收市价70.85港元下跌0.98%。
• 中国移动：ADR价格为96.43港元，港股收市价为96.50港元，下跌0.08%。
• 建设银行：ADR价格为6.38港元，港股收市价为6.39港元，下跌0.19%。
• 中国石油：ADR价格为8.78港元，港股收市价为8.73港元，上涨0.61%。
• 腾讯：ADR价格为125.38港元，港股收市价为126.00港元，下跌0.49%。
• 中国平安：ADR价格为83.94港元，港股收市价为83.35港元，上涨0.70%。
• 恒生指数预测开市：预计下跌82点。

3. 安信视点：外围市场震荡，但港股受影响有限

• 美股因零售数据欠佳及世银调低经济增长预测而下滑，但调整不意味着基本面变坏，预计不会影响港股长期走势。
• 国务院发布的养老金并轨政策将推动商业保险发展，为股市带来增量资金，利好中国平安等公司。

4. 公司评论：高阳科技（0818）

• 随行付为国内第三大第三方线下收单支付企业，市场份额为11%。
• 随行付预计2015年重新接入新商户，带动收单终端数量及流水增长。
• 收单业务占比将从2014年的27.4%提升至2016年的65.3%，核心净利润CAGR预计达722%。
• 当前估值具备安全边际，目标价为3.60港元，评级为“买入”。

5. 行业聚焦：房地产行业

• 龙头房企销售业绩领先行业，建议全面配置地产股。
• 房地产板块受益于货币政策宽松，预计未来成交将进一步回升。
• 推荐万科企业、中海外、金隅股份、方兴地产、保利地产、华夏幸福等。
• 本周房地产股平均下跌1.4%，低于大市跌幅。

关键信息

A/H对比

• 多数H股较A股折让，如浙江世宝H股较A股折让76.0%，山东墨龙H股较A股折让70.2%，洛阳玻璃H股较A股折让68.2%。
• 部分股票如比亚迪、中国石油、中信银行等H股较A股折让幅度较大。

估值与市场指标

• 恒生指数市盈率为10.4倍，沪深300市盈率为4.2倍。
• 多数股票的H股市盈率低于A股，表明H股存在折让。

财经要闻

• 养老金并轨：近4000万体制内人员将缴纳8%的养老保险，标志双轨制终结。
• 创投基金：400亿创投基金将支持新兴产业，推动市场化运作。
• 投资结构优化：多省份提出扩大投资，重点在基础设施建设。

公司新闻

• 中国通号计划来港上市，集资约117亿港元。
• 六福集团上季同店销售下降7%，跌幅较第二季度明显收窄。
• 万达商业与光大控股等机构合作，投资300亿港元建设20座商场，采用轻资产模式。

结论

整体来看，港股受外围市场震荡影响较小，A股表现相对疲软，但部分板块如房地产和金融受益于政策利好。高阳科技作为第三方支付龙头，具备增长潜力及安全边际，值得推荐。养老金并轨政策对商业保险及股市带来积极影响，而房地产行业短期受益于宽松政策，建议投资者关注龙头房企及政策受益标的。