20221019-国联证券-派能科技-688063.SH-22Q3业绩高增超预期_盈利能力显著提升_3页_321kb

派能科技（688063）总结

核心内容

派能科技在2022年第三季度表现出强劲的业绩增长，公司前三季度营收达35.68亿元，同比增长175.6%；归母净利润为6.45亿元，同比增长156.5%。第三季度营收17.15亿元，同比增长179.7%，环比增长65.0%；归母净利润3.81亿元，同比增长295.7%，环比增长134.9%。公司业绩超出市场预期，展现出良好的增长势头。

主要观点

• 业绩增长显著：公司营收和净利润均实现大幅增长，特别是第三季度，营收和归母净利润分别环比增长65.0%和134.9%，显示公司盈利能力显著提升。
• 产品销量与价格提升：公司产品销量在前三季度增长128%，第三季度环比增长54.7%。同时，公司成功将产品价格上调，成本传导顺畅，第三季度毛利率提升至35.6%，净利率提升至22.23%。
• 海外市场拓展：公司在家用储能领域已占据全球市场份额，并持续拓展荷比卢、欧洲东部、北美和日本等市场，未来有望进一步提升市场份额。
• 产能扩张计划：公司计划在合肥和上海新建储能电芯及系统产能，分别达到10GWh和4GWh，大幅提升现有产能。同时，公司将进一步增强大容量方形铝壳电芯的生产能力，强化在电网级储能领域的布局。
• 盈利预测上调：基于公司提价及产能扩张，公司盈利预测被上调，预计2022-2024年营收分别为60.6亿元、121.1亿元和178.3亿元，同比增长分别为193.8%、99.8%和47.3%；归母净利润分别为10.8亿元、22.7亿元和33.1亿元，同比增长分别为242.4%、110.0%和45.5%。
• 估值与评级：公司当前股价为392.58元，目标价为543.16元，维持“买入”评级。参照可比公司估值及绝对估值结果，给予公司2023年37倍PE估值。

关键信息

财务数据和估值

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 海外居民电价显著下降

投资建议

• 评级：买入
• 目标价格：543.16元
• 投资建议说明：基于公司业绩超预期、产品提价及产能扩张，公司未来增长潜力较大，估值合理。

财务预测摘要

资产负债表

现金流量表

利润表

财务比率

总结

派能科技在2022年第三季度实现了业绩高增，营收和净利润均显著提升，超出市场预期。公司产品销量增长迅速，产品提价顺利传导成本，毛利率和净利率持续上升。同时，公司积极拓展海外市场，未来市场份额有望进一步提升。公司计划通过定增大幅扩产，增强在大型电力储能领域的竞争力。盈利预测上调，估值合理，维持“买入”评级。公司需关注市场竞争加剧、原材料价格波动及海外电价下降等风险。