固收深度报告：化债背景下贵州城投“新活力”-240408-东吴证券-19页_787kb

贵州城投化债分析报告总结

2023年化债政策推动下，贵州省经济、财政及债务状况呈现新变化。GDP规模居于十二大重点省份中游，增速不及预期，区域分化明显。地方公共财政收入规模约2000亿元，增速位列第六，除黔西南州外多数区域增长显著。政府负债率高达81.79%，远超警戒线，区域分化严重，贵阳市债务占全省90%；财政自给率33.5%，多数区域财政状况改善，但经济落后地区自给率下降。

贵州省积极践行“统借统还”模式，通过优质平台承接弱资质平台债务，优化债务结构。2023年城投债存量下降589亿元，债务率下降至98%，区域分化明显，少数民族聚居区债务负担较轻。信用利差收窄至历史低位，特殊再融资债发行规模居首，提前兑付力度大，城投债务压力初步缓解。

展望未来，贵州省需完善债务管理机制，防范隐性债务增量，优化债务结构。长期来看，需以经济发展为基础破解债务困境，持续推动债市健康发展。风险包括城投政策超预期收紧及数据统计偏差，需密切关注债务压力时空转移趋势。