20210602-中泰证券-化工_油价迈过重要关口_后续关注供给方态度_4页_699kb
报告摘要
化工行业分析总结
核心内容
本报告主要分析了化工行业在2021年6月1日国际油价突破重要关口后的市场表现及未来趋势。报告指出，油价上涨主要受到全球石油需求回升和OPEC+逐步增产的双重推动。同时，报告对化工行业相关上市公司进行了简要介绍，并给出了投资建议和风险提示。
主要观点
- 油价上涨：6月1日，美国WTI油价站上68美元/桶，为2018年10月以来首次；ICE布伦特油价突破70美元/桶，市场对美国夏季驾车出行的燃料需求前景逐步乐观。
- OPEC+增产：OPEC+决定在5-7月逐步提高原油产量，累计恢复200万桶/天。沙特将分阶段撤回减产，5月增产25万桶/天，6月增产35万桶/天，7月增产40万桶/天。
- 需求恢复：全球石油消费在2021年4月已恢复至疫情前的80%，预计2022年2月将基本恢复甚至超过疫情前水平。
- 库存去化：OECD成员国商业石油库存下降至29.51亿桶，OPEC+预计库存将持续去化，发达国家库存预计在7月底低于2015-2019年平均水平。
- 伊朗因素：伊朗核协议谈判进展可能影响其石油产量和出口，限制油价进一步上涨。市场关注伊朗石油供应重返市场的可能性。
- 行业展望：预计原油价格将在全球经济恢复过程中保持强势，带动化工品价格上升。
- 投资建议：建议关注以民营大炼化为代表的石化核心资产，以及万华化学、华鲁恒升等化工核心资产，重点关注个股：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、东方盛虹、中海油服。
- 风险提示：全球经济恢复不及预期、OPEC+减产执行不及预期。
关键信息
行业概况
- 上市公司数：405家
- 行业总市值：50835.095百万元
- 行业流通市值：39790.70百万元
重点公司数据
| 简称 | 股价（元） | EPS（2020） | EPS（2021E） | EPS（2022E） | EPS（2023E） | PE（2020） | PE（2021E） | PE（2022E） | PE（2023E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 恒力石化 | 29.71 | 1.92 | 2.27 | 2.58 | 2.94 | 15.5 | 13.1 | 11.5 | 10.1 | 4.58 | 买入 |
| 荣盛石化 | 19.26 | 1.14 | 1.14 | 1.55 | 1.74 | 16.9 | 16.9 | 12.4 | 11.1 | 5.05 | 买入 |
| 桐昆股份 | 22.67 | 1.52 | 2.42 | 2.95 | 3.42 | 14.9 | 9.4 | 7.7 | 6.6 | 1.82 | 买入 |
| 东方盛虹 | 17.48 | 0.07 | 0.39 | 1.46 | 2.03 | 250 | 45.1 | 11.9 | 8.6 | 4.66 | 未评级 |
图表说明
- 图表1：国际原油价格整体呈现上升趋势
- 图表2：美国原油库存已触及历史低位
- 图表3：美国汽油价格恢复较快
- 图表4：OPEC减产十国减产执行率整体较高
- 图表5：伊朗原油产量
- 图表6：伊朗原油出口量
投资评级说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 | 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 |
| 持有 | 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 |
| 减持 | 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 |
行业评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。基准指数根据市场不同而有所区别，如A股市场以沪深300指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。
重要声明
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