20250216-东吴证券-大炼化周报_国际油价延续偏弱走势_短纤价格上升_34页_1mb

大炼化周报（摘要）

投资要点

1. 国内外价差大幅回升：本周国内重点大炼化项目价差环比上涨222%，国际项目价差环比上涨524%。
2. 聚酯板块：POY/FDY/DTY价格有所上涨，但行业利润和库存同步上升，下游织造开工率显著提升。
3. 炼油板块：国内成品油价格下跌；国际成品油方面，美国汽油柴油价格上涨，航煤价格回落。
4. 化工板块：PX价格及价差上涨明显，全球产能趋于稳定。

重点关注数据：
◼ 国内大炼化价差环比+222%；国外价差环比+524%
◼ 聚酯下游织机开工率环比+1581%（拉动需求）
◼ PX均价环比上涨，行业利润下降，库存周期延长

风险提示：
◼ 项目进度不及预期
◼ 宏观经济增速下滑影响需求
◼ 地缘风险引发原材料价格波动
◼ 行业产能出现重大变化

相关上市公司： 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣

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