2017-平潭海洋实业--踏水产消费升级东风，远洋捕捞龙头再起飞！_22页-1mb

平潭海洋实业（PME.O）研究报告总结

核心内容

平潭海洋实业是我国远洋捕捞行业龙头，其业务主要通过控股子公司福建省平潭县远洋渔业集团有限公司开展。公司作为民营远洋捕捞企业，拥有140艘远洋渔船，且具备向终端市场转型的潜力。当前，公司正处于业绩爆发的前夜，主要得益于消费升级趋势、产品与渠道转型、以及作业海域的扩张。

主要观点

• 消费升级推动需求增长：随着消费者对食品安全和高品质蛋白的关注增加，水产品消费正逐步替代畜禽蛋白，远洋捕捞因其品种丰富、口味鲜美、安全性高而成为消费升级的重要方向。
• 产能与价格双提升：公司通过渔船数量增加、作业海域恢复和扩张，以及产品和渠道的转型升级，预计将在未来三年实现产销量和价格的双重增长。
• 国家政策与产业基金支持：中国农业产业发展基金以4亿元人民币投资公司子公司，显示了国家对远洋渔业的扶持。当前公司股价仅为基金投资时估值的46%，投资价值显著。
• 行业竞争壁垒高：远洋捕捞存在较高的资金、人力资本和技术壁垒，使得行业集中度较低，龙头企业在政策和市场双重利好下有望获得更大市场份额。

关键信息

公司概况

• 公司实际控制人为卓新荣先生，持股56.20%。
• 公司主要捕捞带鱼、黄花鱼、鲳鱼、印度白虾、金枪鱼、鱿鱼等优质水产品。
• 2016年公司渔船数量为140艘，2017年预计进一步增加。

业务发展

• 渔船数量增长：公司通过并购和新建渔船，预计2017-2019年渔船数量将分别达到145艘、155艘和170艘。
• 作业海域扩张：印尼海域禁渔令影响已结束，公司有望恢复在印尼的捕捞作业。同时，公司已拓展至东帝汶、孟加拉湾、印度洋、太平洋、大西洋、巴基斯坦、伊朗、加勒比海及非洲海域。
• 产销量预测：公司预计2017-2019年销售量将分别达到4.28万吨、8.23万吨和10.03万吨。

价格与盈利提升

• 产品价格提升：公司产品价格预计从2017年2800美元/吨逐步提升至3400美元/吨。
• 毛利率提升：预计2017-2019年毛利率将从24.55%提升至38.10%。
• 盈利预测：公司预计2017-2019年归母净利润分别为0.49亿美元、0.96亿美元和1.38亿美元，对应EPS分别为0.63美元、1.21美元和1.75美元。

投资建议

• 给予“买入”评级，预期2017-2019年公司目标价分别为9.68美元。
• 当前市盈率仅为7.02倍、3.61倍和2.51倍，显著低于行业平均水平。

风险提示

• 印尼海域恢复不及预期。
• 政治风险，包括国际渔业政策变化和海域作业许可的不确定性。

附录

• 分析师信息：

  • 吴立：SAC执业证书编号S1110517010002，联系方式wuli1@tfzq.com
  • 何翻翻：SAC执业证书编号S1110516080002，联系方式hepiannpian@tfzq.com

• 相关报告与图表：

  • 图1至图39：涵盖公司股权结构、收入结构、成本构成、毛利率变化等关键数据。
  • 表1至表4：包括产品价格对比、收入预测、财务指标、利润预测等详细数据。

此总结涵盖了文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解公司的发展潜力与投资价值。