20221127-安信证券-安信军工周观察_国防部五大举措全面加强练兵备战_我国首台大推力重复使用液氧煤油主发动机试车成功_12页_1mb

安信军工周观察总结

核心内容

2022年11月27日发布的安信军工周观察报告，重点围绕国防军工板块的政策动向、技术进展及投资主线展开分析。报告指出，国防部提出五大举措全面加强练兵备战，旨在提升人民军队打赢能力，呼应党的二十大精神，推动军队现代化建设。同时，我国首台大推力重复使用液氧煤油主发动机试车成功，标志着航天运载能力的提升，为未来空间探索奠定基础。

主要观点

1. 练兵备战政策

   • 国防部强调全面加强练兵备战，提升打赢能力，聚焦信息化智能化战争特点，推动战略威慑力量体系、联合作战指挥体系和实战化训练。
   • “十四五”期间，国防预算向武器装备倾斜，军机换装加速，产业链公司将受益。

2. 航天技术突破

   • 航天科技集团六院成功完成130吨级重复使用液氧煤油补燃循环发动机试车，为我国航天运载器发展提供动力支撑。
   • 探月工程四期规划公布，嫦娥六号、七号、八号任务将分别于2025、2026、2028年实施，推动深空探测能力提升。

3. 行业投资主线

   • 重点关注航空、航天、信息化和新材料四大方向。
   • 航空装备受益于军机数量与结构提升，建议关注中航沈飞、中航西飞等公司。
   • 航天装备中导弹业务因实战化训练、战略储备需求增加，具备较大业绩弹性；卫星互联网与北斗导航产业链将保持高增长，建议关注振芯科技、盟升电子等。
   • 信息化板块因国产化进程加快，业绩增长显著，建议关注振华科技、紫光国微等。
   • 新材料板块受益于武器装备放量和国产替代，毛利率有望提升，建议关注中简科技、抚顺特钢等。

关键信息

• 国防军工板块表现：本周中证军工指数下跌1.95%，安信军工科创精选指数下跌4.14%，行业整体承压。
• 重点公司估值：军工板块动态PE约65倍，部分高景气公司市盈率在25倍左右，估值与业绩增速相匹配。
• ETF与融资情况：军工ETF及融资融券资金配置有所波动，但整体保持稳定。
• 风险提示：包括武器装备换装不及预期、导弹新型号研制进展缓慢等。

行业表现

重点关注方向

航空装备

• 观点：军机数量和结构仍有提升空间，国防预算倾斜将加速换装。
• 关注标的：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航机电、江航装备、中航光电、中航重机、派克新材、航宇科技、迈信林。

航天装备

• 导弹板块：受益于实战化训练及战略储备，业绩弹性大。
• 卫星板块：北斗终端设备订单释放，卫星互联网发展加速。
• 关注标的：航天电器、新雷能、广东宏大、振芯科技、盟升电子。

信息化板块

• 观点：具备TMT属性，业绩和估值弹性大。
• 关注标的：振华科技、紫光国微、鸿远电子、智明达。

新材料板块

• 观点：技术密集型，壁垒高，未来增长确定性高。
• 关注标的：中简科技、抚顺特钢、钢研高纳、西部超导、中兵红箭、光威复材。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期。
• 导弹新型号研制进展不及预期。

附录：相关报告