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宝城期货贵金属有色早报（2025年4月29日）总结

黄金（AU）分析

价格走势：近期高位回落，沪金在780元/克上方企稳，盘中反弹至800元（克），夜盘收于接近790元（克）。
短期观点：下跌震荡偏弱，预期看弱。
中期观点：震荡偏弱。
核心逻辑：

1. 美国关税政策放松预期释放，导致多头持仓主动平仓，引发价格快速下挫；
2. 短期金价涨幅积累显著，市场情绪转向获利了结；
3. 中长线逆全球化及去美元化趋势仍为金价提供支撑；
4. 临近五一假期，清明假期后市场或进入谨慎观望状态，预计节前维持偏弱震荡态势。

镍（NI）分析

价格走势：昨日主力合约上午下探跌破124万，午后企稳回升，夜盘围绕125万区域震荡运行。
短期观点：震荡偏弱，建议观望。
中期观点：震荡偏弱。
核心逻辑：

1. 上游镍矿供应偏紧，国内港口库存处于往年同期低位，矿端支撑强劲；
2. 下游不锈钢行业库存去化缓慢，价格弱势运行拖累镍价；
3. 内外库存分化显著（国内库存下降，海外库存上升），基本面多空交织；
4. 空头可能借势进一步施压，期价存在破位下行风险。

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