20240723-大越期货-聚烯烃早报_18页_707kb

聚烯烃早报总结

LLDPE分析

基本面整体中性：6月官方PMI与前值持平，位于收缩区间，财新中国PMI连续8个月扩张；原油需求放缓导致油价夜间下行，油制生产利润回落，成本支撑回归；供应端装置检修与重启导致开工小幅波动，三季度有新装置投产；需求端淡季中成交略有改善，综合库存中性偏高，去库慢。盘面LLDPE主力合约收盘价位于20日线下，偏空；基差98，升贴水比例12%，偏多；主力持仓净多，减多，偏多；预期今日走势震荡偏弱，主要逻辑成本支撑与需求偏弱平衡，风险点原油大幅波动。

PP分析

基本面整体中性：PMI数据类似LLDPE，原油需求放缓影响油价；成本端油制利润回落，支撑回归；供应端京博石化等装置重启增加，三季度新装置投产；需求淡季刚需为主，成交转好；综合库存481万吨，偏中性。盘面主力合约20日均线走平，收盘价线下，偏空；基差68，升贴水比例9%，偏多；主力持仓净空，减空，偏空；预期今日走势震荡偏弱，逻辑相似，风险同。

供需平衡概述

供需平衡表显示聚烯烃（PE和PP）产能逐年增长，例如PE从2018年1869万吨增至2024E年4072万吨，消费量同步增加，进口依赖度波动，库存数据从2018年约1380万吨增至2024E年4143万吨，反映市场供需动态变化，整体趋势产能和消费增速放缓与中性消费增速相关。

总体，聚烯烃市场基本面中性偏弱，成本支撑部分增强但需求和库存压力拖累，预计震荡偏弱；油价波动为主要风险。