2017-茶叶行业深度研究：便与清风同一住，梅花带雨探春芽_43页_2mb

食品新品类深度研究系列之四：茶叶行业深度研究报告

核心内容概述

本报告对茶叶行业进行了深入分析，认为其正经历结构性调整，行业增速自2012年放缓，但随着大众茶叶消费的崛起，行业将开启新的发展阶段。茶叶作为愉悦、健康与情感载体的结合体，其价值体系正在被深度挖掘，品牌化趋势明显，未来有望在国内催生几家大型品牌茶企。同时，随着资本化率的快速提升，茶企进入资本市场的趋势增强，为投资提供了新机会。

主要观点

• 行业本质：茶叶具有愉悦、健康与情感载体的多重价值，这三者有机结合构成了茶叶独特的价值体系。
• 行业趋势：行业正经历内外环境的变化，包括外来企业的加入、电商的快速发展、技术创新的推动以及资本化率的提升。
• 投资建议：随着资本化率的快速提升，应重点关注茶叶行业，尤其是那些具有较大收入规模的上市公司，如深深宝A、八马茶业、七彩云南、谢裕大等。

关键信息

• 行业数据：2015年1-10月，精制茶行业主营收入为1562亿元，同比增长12.5%；利润总额为124亿元，同比增长5.2%。
• 价格趋势：茶叶价格处于低位，未来有望进一步提升，以提升行业利润空间。
• 电商发展：2014年茶类电商B2C市场交易规模达113亿元，占整体交易的90%，其中天猫和京东占据主导地位。
• 资本化率：A股及新三板市场已有11家茶企上市，未来有望更多茶企进入资本市场。

行业趋势分析

1. 外来企业介入

外来企业带来了营销与管理的提升，同时也催生了更多茶衍生品，促进行业良性循环发展。例如，天士力、云南某知名药企、同仁堂等企业纷纷涉足茶行业，开发出具有健康功能的茶产品。

2. 电商模式兴起

电商已成为茶叶行业发展的重要一环，艺福堂等茶叶电商企业表现突出。茶类电商面临线上用户结构错位、有品无类、用户粘性低等问题，但通过精准营销和良好的用户体验，部分企业已成功解决。

3. 技术创新推动行业发展

技术创新是未来茶企制胜的关键，能够保证茶叶口感稳定、降低饮茶成本。例如，立顿与5.5设计工作室合作开发的“T.O”泡茶机，通过数字化监控提高茶叶利用率。

4. 资本化率提升

茶叶行业资本化率正快速提升，A股及新三板市场已有11家企业，未来将有更多茶企进入资本市场。这不仅为行业注入活力，也为投资者带来新机会。

投资建议

• 关注资本化率提升：随着更多茶企进入资本市场，投资机会将增多，建议重点关注。
• 重点公司：包括深深宝A、八马茶业、七彩云南、谢裕大等，其中深深宝A是A股唯一标的，八马茶业是铁观音专家，七彩云南是普洱茶第一股，谢裕大是百年名茶制造商。
• 博闻科技：曾为普洱茶第一股，现为优质壳资源，建议关注其重组机会。

与市场预期不同之处

• 系统性分析：首次系统性分析茶叶行业的本质及其趋势变化。
• 详细分析上市公司：首次详细分析茶叶行业相关上市公司的情况。

股价变化的催化因素

• 资产注入：公司通过资产注入提升市值。
• 外延并购：通过并购扩大市场份额和品牌影响力。

核心假设或逻辑的主要风险

• 食品安全问题：消费者对茶叶安全的关注度提高，可能影响行业发展。
• 自然灾害及病虫害风险：茶叶生产受自然条件影响较大，存在一定的风险。

相关重点公司分析

深深宝A

• 公司概况：A股唯一以茶产业为主业的上市公司，2014年营收3.7亿元，同比下降16%。
• 核心竞争力：拥有“一个核心动力、三大创新平台、六大基地”的战略布局，品牌包括“深宝”、“三井”等。
• 未来发展：通过战略转型，逐步减小销售、管理费用，提升利润率。

博闻科技

• 公司概况：曾为普洱茶第一股，现为优质壳资源，2015年Q1-3净利润1.2亿元。
• 核心竞争力：市值小、负债率低，具备重组潜力。
• 未来发展：有望注入云南优质资源，成为新茶企。

八马茶业

• 公司概况：铁观音专家，2014年收入3.9亿元，净利润1779万元。
• 核心竞争力：拥有安溪铁观音“地理标志产品证明商标”，掌握铁观音制作核心技术。
• 未来发展：通过战略转型，推出高性价比产品，完善销售渠道。

七彩云南

• 公司概况：国内普洱茶第一股，2014年收入2.6亿元，净利润6472万元。
• 核心竞争力：拥有完善的原料供应体系，销售渠道覆盖全国，现代化生产体系。
• 未来发展：通过参股、控股等方式获取更多名茶资源，完善产品体系。

谢裕大

• 公司概况：百年名茶制造商，2015年上半年收入7883万元，净利润939.1万元。
• 核心竞争力：品牌历史悠久，拥有国家地理标志保护产品，产品品类较齐全。
• 未来发展：通过费用控制，提升净利率，扩大市场份额。

梅山黑茶

• 公司概况：专注于黑茶深加工领域，2014年销量达2500吨。
• 核心竞争力：拥有自有品牌“梅山崖”，产品种类丰富，销售模式多样。
• 未来发展：通过“互联网+”模式，打造全国性销售网络，提升品牌影响力。

附录与图表

• 图表目录：包含多张图表，展示茶叶行业收入、利润、价格、毛利率等数据。
• 内容目录：详细列出行业回顾、趋势分析、重点公司分析等内容。

总结

茶叶行业正处于结构性调整和资本化率提升的关键阶段，行业增速放缓但消费趋势向好。行业本质在于愉悦、健康与情感载体的结合，未来有望催生大型品牌茶企。随着电商的快速发展和技术创新的推动，茶叶行业将迎来新的发展机遇。建议重点关注资本化率提升的茶企，如深深宝A、八马茶业、七彩云南、谢裕大等，同时关注博闻科技的重组机会。