20241015-中泰证券-2024年9月进出口数据解读_出口超预期回落_偶发因素是主因_7页_523kb

中国2024年9月进出口数据表明，以美元计价的出口同比增速显著下滑至24%，远低于59%的市场预期及前值87%的水平；进口同比增速从05%降至03%，同样低于预期。9月贸易顺差为8171亿美元，环比缩减约16%。出口回落主要由短期因素驱动，包括异常天气（如台风）、全球航运系统扰动及去年同月高基数叠加影响，其中机电产品（占六成出口份额）出口同比增幅为32%，劳动密集型产品出口同比下滑达95%。分经济体看，中国对欧盟、日本、美国和东盟的出口同比均有不同程度回落，仅俄罗斯出口边际改善。进口方面，国内制造业PMI进口指数走弱，加之国际大宗商品价格下行与内需不足，导致进口再度下滑。但半导体相关产品进口因上行周期支撑价格回升。展望未来，短期扰动影响消退后，预计四季度出口金额将保持韧性，而中国进口需求短期偏弱，长期增长仍需政策面发力。