20210220-光大证券-基础化工行业周报_节后生产复工预计加快_PVC上涨明显迎开年红_22页_1mb

行业研究总结：基础化工行业周报（2021/02/08-2021/02/19）

核心内容

2021年春节后，基础化工行业整体表现强劲，多数商品迎来“开门红”，价格大幅上行。其中，PVC行业涨幅尤为显著，成为市场焦点。此外，多个子行业如纺织化学用品、合成革、氯碱、粘胶和钾肥也表现良好，涨幅居前。与此同时，部分产品如丙烯酸、合成氨和动力煤价格有所下跌，显示出市场分化现象。

主要观点

• 市场行情回顾：

  • 沪深两市整体上涨，基础化工板块涨幅达10.5%，位列所有板块第5位。
  • 化工子行业涨跌互现，涨幅靠前的有纺织化学用品（+23.9%）、合成革（+17.9%）、氯碱（+12.3%）、粘胶（+12.0%）、钾肥（+10.2%）。
  • 跌幅靠前的有金博股份（-8.35%）、当升科技（-6.63%）、恩捷股份（-6.55%）、海优新材（-5.75%）、*ST兆新（-5.70%）。

• 重点产品价格走势：

  • PVC行业价格显著上涨，电石法PVC报价8243元/吨，乙烯法PVC报价8550元/吨，均处于历史较高分位水平。
  • 近两周涨幅靠前的产品包括辛醇（+37.27%）、BDO（+27.27%）、正丁醇（+25.00%）、苯乙烯（+14.40%）、苯胺（+14.16%）等。
  • 部分产品如丙烯酸、合成氨、动力煤价格下跌，显示市场存在分化。

• 供需分析：

  • PVC行业：预计2021年仍将维持供需紧平衡，供给端新增产能有限，检修量增加，小型产能开工率下降，导致供给紧缩；需求端受益于宏观好转，表观消费量和出口量稳步提升。
  • 化肥和农药：磷肥市场高开高走，尿素价格稳步上涨，维生素市场因节前物流停运和原料上涨，价格维持稳定。
  • 氨基酸：节前备货拉动需求，价格稳中有升，但节后需求可能转淡。
  • 聚氨酯：原材料价格持续上涨，市场报价走高。
  • 化纤和工程塑料：涤纶长丝和短纤价格持续上涨，但开工率较低，市场供应紧张。
  • 氟硅：氢氟酸价格高位运行，R22和R134a市场表现稳定。
  • 锂电材料：电池级碳酸锂、锂电隔膜等价格保持上涨趋势，市场需求稳定。

关键信息

• PVC行业：节后价格明显上涨，电石法PVC和乙烯法PVC报价分别达到8243元/吨和8550元/吨，处于历史较高分位。
• 行业整体表现：基础化工板块涨幅显著，主要受益于节后复工加快和需求回暖。
• 风险提示：
  • 油价快速下跌或维持高位，可能影响化工品价格及企业利润。
  • 下游需求不及预期，可能对行业造成下行压力。

投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、新奥股份、卫星石化和民营大炼化。
• 农药板块：关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份。
• 煤化工和尿素：关注华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
• 钾肥：关注冠农股份。
• 磷肥：关注新洋丰、云天化。
• 染料：关注浙江龙盛、闰土股份。
• 有机硅：关注新安股份、合盛硅业。
• 氯碱：关注中泰化学。
• 氟化工：关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 成长股：关注IC电子化学品生产企业（如晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材）及锂电材料龙头（如当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华）。

结构清晰总结

本周行情回顾

• 板块表现：
  • 沪深两市整体上涨，基础化工板块涨幅达10.5%，位列第5。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前十的个股包括金牛化工（+61.50%）、沧州大化（+41.09%）、中核钛白（+38.02%）等。
  • 跌幅前十的个股包括金博股份（-8.35%）、当升科技（-6.63%）、恩捷股份（-6.55%）等。

重点化工产品价格及价差走势

• 化肥和农药：磷肥价格持续上涨，尿素价格稳步提升，维生素价格稳定。
• 氯碱：PVC价格显著上涨，烧碱价格亦有上升趋势。
• 聚氨酯：MDI、TDI等价格持续上涨，市场报价走高。
• C1-C4部分品种：甲醇、醋酸、乙烯等价格波动，部分产品价格下跌。
• 橡胶：主要橡胶品种价格走势平稳。
• 化纤和工程塑料：涤纶长丝和短纤价格持续上涨，开工率较低。
• 氟硅：氢氟酸价格高位运行，R22和R134a市场稳定。
• 氨基酸&维生素：赖氨酸、蛋氨酸等价格稳中有升，维生素E价格稳定。
• 锂电材料：碳酸锂、隔膜、电解液等价格持续上涨。

风险分析

• 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位可能对化工品价格和企业盈利造成影响。
• 下游需求风险：若需求端增速不及预期，行业存在下行风险。

结论

2021年春节后，基础化工行业整体表现强劲，尤其以PVC行业涨幅显著，显示出市场对供需变化的积极反应。虽然部分产品价格下跌，但整体趋势向好，行业基本面稳健。投资建议聚焦于油气、农药、煤化工、锂电材料等板块，同时需关注油价波动和下游需求不及预期等风险因素。