20250420-国金证券-计算机行业周报_豆包_可灵模型能力迭代_智谱AI_IPO备案_9页_1mb

计算机行业周报总结

核心内容

本周计算机行业主要关注点包括：

• AI模型与应用迭代：火山引擎发布豆包1.5·深度思考模型，涵盖两个版本，具备多模态能力，采用MoE架构，参数量达200B，激活参数为20B，性能优异。可灵AI推出可灵2.0视频生成模型和可图2.0图像生成模型，优化了语义理解、动态画面处理和多风格适配能力。
• IPO备案：北京智谱华章科技股份有限公司已在北京证监局办理IPO辅导备案，辅导机构为中国国际金融股份有限公司，标志着其进入资本市场视野。
• 行业趋势：国内互联网大厂在AI模型与应用上的持续创新，推动AI应用繁荣。从商业模式角度看，大厂通过MaaS模式更容易实现规模化变现，而垂类企业则有望深耕场景化Agent。
• 政策与市场环境：特朗普关税政策对计算机行业基本面影响较小，国产替代/自主可控板块受益明显。同时，市场风险偏好和情绪波动对计算机板块估值体系构成压力。

主要观点

1.1 计算机行业观点

• AI模型与应用持续迭代，带动行业繁荣。
• 国内互联网大厂具备基座模型和算力优势，易于实现规模化变现。
• 垂类企业（如医疗、金融、企业服务）拥有行业know-how，有望深耕场景化Agent。
• 短期来看，关税政策对板块业绩影响有限，国内需求为主的企业将受益于稳增长政策。
• 计算机板块受市场情绪影响较大，估值体系可能面临压力。

1.2 细分板块观点

景气度高位且维持或向上

• AI产业链：算力维持高景气，应用加速向上。
• 智能驾驶：激光雷达、车路云等加速向上。
• C端炒股软件：若行情维持高位，景气度向上。
• 华为产业链：稳健向上。
• 低空经济：稳健向上。
• 量子计算：稳健向上。

景气度较好且能维持

• 数据要素：稳健向上。
• 电力IT：稳健向上。
• EDA：稳健向上。
• 出海：稳健向上。

景气度拐点向上

• 信创：拐点向上。
• 军工IT：拐点向上。
• 应急等政务IT：拐点向上。

景气度低位可能回暖

• 安防：收入增速逐季度改善，人员组织优化带来费用率下行空间。
• 网安：拐点向上。
• 工业软件：景气度逐季向上，技术突破可能带来拐点。
• 资本市场IT：景气度逐季向上，顺周期政策落地是关键。

景气度偏弱

• 建筑地产IT：景气度偏弱。

关键信息

• AI模型：豆包1.5·深度思考模型、可灵2.0和可图2.0发布，提升模型性能。
• IPO进展：智谱AI完成IPO辅导备案，显示其资本市场关注度。
• 市场表现：2025年4月14日至18日，计算机行业指数下跌0.84%，跑输沪深300。
• 成交量与融资：A股日均成交额下降，两融余额同比上升。
• 重点公司：创识科技、卓易信息、恒锋信息等涨幅居前，东方通、汇金科技等跌幅较大。
• 投资建议：关注科大讯飞、萤石网络、虹软科技、金山办公、万兴科技等公司。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术研发不及预期、下游资本开支波动等。

投资建议

• 国内生成式大模型龙头：关注科大讯飞。
• AI硬件：建议关注萤石网络、虹软科技等。
• AI功能打磨：关注金山办公、万兴科技等，带动C端应用增长。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致部分企业出清。
• 技术研发进度不及预期将影响行业表现。
• 下游资本开支周期性波动可能影响上游企业营收。

分析师信息

• 孟灿：执业S1130522050001，邮箱：mengcan@gjzq.com.cn
• 李忠宇：执业S1130524100002，邮箱：lizhongyu01@gjzq.com.cn
• 联系人：赵彤（zhaotong3@gjzq.com.cn）、孙恺祈（sunkaiqi@gjzq.com.cn）

内容目录

• 一、本周观点
• 二、本周行情回顾
• 三、重点事件前瞻
• 四、风险提示

图表目录

• 图表1：计算机行业各板块景气度情况
• 图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅
• 图表3：2025.4.14-2025.4.18申万一级行业指数涨跌幅排名
• 图表4：2025.4.14-2025.4.18计算机行业涨跌Top5公司情况
• 图表5：A股日均成交量统计（周度）
• 图表6：A股两融余额统计（周度）
• 图表7：行业重点事件前瞻

特别声明

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