20150503-兴业证券-互联网医疗_专题报告之二-互联网慢病管理-空间与潜力俱佳的新赛道_商业模式为王_40页_2mb

互联网慢病管理行业分析总结

核心内容

互联网慢病管理是互联网医疗的重要组成部分，其发展与支付方、医生和患者的诉求密切相关。慢病人群基数庞大，为行业发展奠定了基础，但当前行业仍处于起步阶段，盈利模式尚不成熟，未来有较大的发展空间。

主要观点

1. 行业空间广阔

   • 中国慢病患者超过2.6亿，慢病治疗费用占整体医疗费用的70%，若20%转化为慢病管理服务费用，市场空间将达670多亿元。
   • 美国慢病管理已进入较为成熟的阶段，符合支付方、医生和患者的诉求，渗透率较高，而中国由于医保支付方缺位，医生积极性不高，患者自费意愿不强，行业渗透率较低。

2. 盈利模式多样，短期以交叉补贴为主

   • 盈利模式分为两类：销售慢病管理服务收费和通过交叉补贴收费。
   • 美国的慢病管理主要由保险支付，具有持续现金流和最大市场空间。
   • 中国目前以交叉补贴为主，如向药企收取广告费、销售相关产品等，部分刚需病种可能更早实现自费盈利。

3. 保险合作是关键推动力

   • 与保险或政府合作的企业更容易获得用户和医生支持，推进行业更快发展。
   • 保险支付可降低医疗支出，提升疾病管理效果，成为推动慢病管理的重要因素。

4. 闭环模式是核心竞争力

   • 慢病管理本质是数据管理，需采集、分析并反馈诊疗建议，形成闭环。
   • 在保险尚未作为支付方的情况下，低成本整合资源完成闭环管理的企业更有可能胜出。

5. 技术或医生资源是胜出关键

   • 采集数据方面，产品设计领先和渠道型企业更可能成为闭环的主导者。
   • 数据反馈方面，拥有医疗级智能算法和丰富医疗资源的企业更具优势。

6. 中国慢病管理竞争激烈，整合能力决定胜负

   • 行业参与者众多，但多数仅在某一个环节发展，形成信息孤岛。
   • 能整合资源、提供闭环服务的企业更可能在竞争中胜出。

关键信息

• 慢病管理的定义：以人的健康需求为中心，利用互联网手段对慢性病患者进行全程疾病管理服务。
• 数据采集与分析：是慢病管理的核心，需确保数据准确、连续，并能形成智能诊疗建议。
• 盈利模式：短期以交叉补贴为主，包括销售相关产品、广告收入等；长期看保险介入。
• 主要参与者：包括翰宇药业、乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝、福瑞股份等。
• 盈利模式案例：
  • Welldoc：向保险收费，通过App提供血糖管理服务，每月收费100美元。
  • Omada Health：通过保险付费，为用户提供16周的健康干预服务。
  • Twine Health：向诊所收费，提供高血压管理服务。
  • Natali：通过自费模式，低成本整合资源完成闭环，形成较强用户粘性。
  • Prepeller Health：提供呼吸系统疾病管理服务，与保险机构合作，减少患者医疗支出。

行业发展建议

• 关注与保险合作的公司，这类公司更容易获得支付方支持，实现规模化发展。
• 重视数据闭环能力，能够整合资源、提供持续服务的企业更可能在竞争中胜出。
• 技术与医疗资源双轮驱动，在采集数据和数据反馈两个环节均具备优势的企业更可能占据市场先机。

风险提示

• 政策推进不及预期：医保支付方缺位，政策支持不足可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：随着更多企业进入市场，竞争将更加激烈，企业需快速形成闭环能力。
• 盈利模式尚未成熟：目前主要依赖交叉补贴，未来能否实现自费盈利仍存在不确定性。

总结

互联网慢病管理行业在全球仍处于起步阶段，中国由于医保支付方缺位、医生积极性不足、患者自费意愿不强，行业渗透率较低。但随着老龄化加剧和慢病人群基数庞大，未来行业潜力巨大。盈利模式以交叉补贴为主，部分刚需病种可能更早实现自费盈利。保险作为支付方是未来发展的关键，与保险合作的企业将更具优势。同时，具备数据闭环能力、医疗级智能算法或丰富医疗资源的企业更可能在行业中胜出。