空气净化器深度研究_24页-1mb

家用电器行业专题：空气净化器发展分析

核心内容

空气净化器作为小家电消费升级的重要组成部分，正迎来快速增长阶段。随着空气质量问题的加剧，消费者对空气净化器的需求日益增加，推动了行业的快速发展。全球市场中，美国和日本的空气净化器普及路径提供了重要参考，而中国目前仍处于高速发展期，未来市场空间巨大。

主要观点

• 全球市场发展：空气净化器的普及主要由空气质量问题和健康需求驱动。美国和日本在不同阶段分别因室内污染和花粉症推动市场发展。
• 中国市场现状：空气净化器市场渗透率较低，但近年来因雾霾等空气污染问题的加剧，内销量迅速提升，预计未来将保持快速增长。
• 核心增长动力：人均收入提升、健康意识增强以及新技术新产品的推出是推动空气净化器市场增长的关键因素。
• 行业趋势：随着产品普及，设备及耗材市场将同步增长，预计2021年市场规模将达到431亿元，未来5年销量CAGR为17.8%，销售额CAGR为20.8%。
• 投资建议：推荐国产品牌莱克电气和美的集团，其在技术和市场表现上具备竞争优势，未来增长潜力大。
• 风险提示：空气净化器普及速度可能低于预期，国内企业竞争力仍需提升。

关键信息

1. 全球市场发展路径

• 美国：自1990年代进入市场，2016年成为全球最大的市场之一，渗透率超过30%。产品普及主要由室内污染治理、细菌病菌防治和西式生活方式推动。
• 日本：自1996年起，年销量突破100万台，净离子群、加湿型产品推动市场普及，2016年渗透率接近45%。市场已进入稳定升级阶段。

2. 中国市场发展

• 市场增长：2013-2016年，空气净化器内销量由291万台增长至435万台，CAGR为14.3%。
• 渗透率现状：目前我国市场渗透率远低于欧美日韩，仅为30%左右，未来有较大提升空间。
• 增长动力：
  • 人均收入提升：随着收入增长，消费者对空气净化器的接受度将提高。
  • 健康意识增强：居民对健康和空气质量的关注度上升，推动产品消费意愿。
  • 新技术新产品：技术革新和产品多样化提升消费者认知，推动市场普及。

3. 市场预测

• 销量与销售额：预计2021年空气净化器销量达985万台，销售额达431亿元。
• 设备与耗材：未来5年设备销售额CAGR为17.8%，耗材销售额CAGR为30.3%，总销售额CAGR为20.8%。
• 市场情景分析：在中性假设下，2021年保有量约5200万台，销量CAGR为17.8%。

4. 行业格局与品牌表现

• 市场集中度低：2016年CR3仅为45%，远低于其他小家电品类。
• 品牌表现：
  • 国外品牌：飞利浦、松下、夏普等，技术领先，市场占有率较高。
  • 国产品牌：莱克电气、美的集团等，近年来增长迅速，新国标出台为其带来利好。

5. 投资建议

• 重点推荐：莱克电气、美的集团，均为国内空气净化器领域龙头，具有较强的市场竞争力和增长潜力。
• 盈利预测（单位：元、倍）：
  • 莱克电气：2017年8月15日股价为47.95元，2016年EPS为1.25元，2017E为1.60元，2018E为2.14元；PE分别为38.3倍、29.9倍、22.4倍。
  • 美的集团：2017年8月15日股价为39.77元，2016年EPS为2.26元，2017E为2.47元，2018E为2.75元；PE分别为17.6倍、16.2倍、14.5倍。

结论

空气净化器行业在中国正迎来快速发展期，其市场增长主要受空气污染问题和健康需求驱动。未来，随着人均收入提升、健康意识增强和新技术应用，市场有望持续扩大。尽管当前行业集中度较低，但国产品牌在技术适应性和市场增长方面表现突出，具备良好的发展潜力。