20150322-安信证券-食品饮料_策略周刊-非酒类食品饮料齐上涨_涨幅洼地引关注_18页_1012kb
报告摘要
食品饮料策略周刊总结
核心内容
2015年3月22日发布的食品饮料策略周刊指出，食品饮料板块整体表现强劲，本周上涨 4.83%，其中黄酒、综合食品加工等子板块涨幅领先。整体来看，非白酒板块因国企改革预期和创新转型表现出色，而白酒板块虽涨幅较小，但基本面稳固，仍具投资价值。
主要观点
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板块表现：
- 本周上证指数上涨 7.25%，沪深300上涨 7.6%。
- 食品饮料板块整体上涨 4.83%，涨幅前五为：其他酒类（10.1%）、黄酒（9.18%）、食品综合（8.85%）、软饮料（8.28%）、葡萄酒（6.78%）。
- 白酒板块表现相对滞后，但贵州茅台、五粮液和泸州老窖等龙头企业销售良好，库存低，具备上涨潜力。
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投资逻辑：
- 非白酒板块因“低持仓、低涨幅”特征，一旦有催化剂（如国企改革），上涨力度不容忽视。
- 国企改革成为近期推动食品饮料板块上涨的重要因素，带动估值整体提升。
- 重点推荐基本面触底改善、创新转型有望迎来经营拐点及高景气新品类的标的。
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重点推荐标的：
- 非白酒板块：百润股份、三全食品、洽洽食品、好想你、加加食品、光明乳业。
- 白酒板块：古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖。
关键信息
市场表现
- 上证指数：3,617点，上涨 7.25%
- 沪深300：3,893点，上涨 7.6%
- 食品饮料板块：上涨 4.83%
子行业走势
- 其他酒类：上涨 10.1%
- 黄酒：上涨 9.18%
- 食品综合：上涨 8.85%
- 软饮料：上涨 8.28%
- 葡萄酒：上涨 6.78%
- 肉制品：上涨 6.77%
- 乳品：上涨 5.43%
- 啤酒：上涨 5.41%
- 白酒：上涨 3.19%
- 调味品：上涨 2.94%
重点公司表现
- 涨幅前五：
- 重庆啤酒（24.2%）
- 汤臣倍健（19.9%）
- 三全食品（17.0%）
- 佳隆股份（15.7%）
- 古越龙山（15.1%）
- 跌幅前五：
- 沱牌舍得（-1.5%）
- 中炬高新（-1.4%）
- 海欣食品（-0.9%）
- 金枫酒业（-0.2%）
- 皇台酒业（0.0%）
乳制品行业
- 国内原奶价格：3.42元/公斤，环比下滑 0.3%，同比下滑 19.1%
- 国际奶粉价格：新西兰全脂奶粉价格为 3,487.5美元/吨，同比下滑 29%，环比上半月上涨 9.0%
- 1月进口奶粉量：10.3万吨，同比下滑 36%
- 1月进口液态奶量：2.8万吨，金额 3,660万美金，同比分别增长 47% 和 27%
白酒行业
- 贵州茅台零售价：888元/瓶
- 五粮液零售价：609元/瓶
- 酒类价格调整：茅台和五粮液价格在经历多次下调后，近期有所回升，反映市场对需求的预期改善。
风险提示
- 宏观经济系统性风险：可能导致消费持续疲弱。
本期关注
- 推荐标的：百润股份、洽洽食品、好想你、三全食品、光明乳业、古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖。
行业动态与数据
乳制品
- 1月进口奶粉金额同比下滑 63%
- 液态奶进口单价 1.31元/L，同比下跌 14%
- 婴幼儿奶粉零售均价 209.37元/KG，国产奶粉均价 164.53元/KG
肉制品
- 生猪价格：11.72元/公斤
- 仔猪价格：25.05元/公斤
- 猪粮比：4.85:1
- 能繁母猪存栏量：4,110万头，同比下降 15.5%
啤酒行业
- 进口大麦价格：280美元/吨，同比下降 8.5%
- 玻璃价格：840.17元/吨，同比下降 14.2%
调味品
- 非转基因黄大豆价格：4,174元/吨
- 食糖价格：4,945元/吨，同比下降 10.9%
估值与评级
- 白酒板块：估值 18.2倍，相对上证指数 1.17倍
- 食品行业板块：估值 37.3倍，相对上证指数 2.4倍
- 公司评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差 -10% 至 10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上
重要事件
- 汤臣倍健：召开股东大会（2015-3-23）
- 三元股份：召开股东大会（2015-3-30）
- 海天味业：召开股东大会（2015-3-31）
- 老白干酒：召开股东大会（2015-4-1）
附录
- 分析师声明：衡昆，具有证券投资咨询执业资格
- 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议
- 销售联系人：
- 上海：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
- 北京：温鹏、李倩、周蓉、张莹
- 深圳：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳
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