20161201-富邦证券-2017年下游硬件产业展望_iphone8_人工智慧_AI_和PC_18页_1mb

2017年下游硬體產業展望总结

核心内容

2017年下游硬體產業展望主要聚焦於iPhone 8的推出、伺服器需求的上升以及PC市場的持續衰退。富邦投顧認為，iPhone 8的兩大賣點——無線充電與AMOLED面板將帶動新的消費者需求，但整體出貨量與2016年相比略有下滑。伺服器需求則受雲端應用（如IoT、AI、智慧家庭等）推動，預期會有顯著成長。PC市場持續衰退，但減幅較前幾年有所收斂，預計2017年全球PC出貨量為2.54億台。

主要观点

1. iPhone 8：

   • 預計2017年出貨量為2.11億支，較2016年下降1%。
   • 2H17庫存建立需求預估為9500萬支，主要為4.7吋與5.8吋版本。
   • 5.5吋TFT-LCD版本可能被取消，因與5.8吋AMOLED版本競爭力不足。
   • 鴻海、英業達、華碩是富邦看好的公司，因他們在iPhone組裝和零組件供應上具備優勢。

2. 伺服器需求：

   • 隨著雲端應用的發展，伺服器需求持續成長，預計2017年全球ISP資本支出將增加至500億美元。
   • Intel預期伺服器市場在2017年將因Purley平台的推出而進一步成長。
   • Nvidia的GPU在AI領域有強大需求，其Data Center GPU Manager (DCGM)將成為重要技術支撐。

3. PC市场：

   • 2017年全球PC出貨量預估為2.54億台，年減2%。
   • 消費型筆電出貨量年減5%，商用筆電出貨量則相對穩定。
   • 聯想、惠普、戴爾仍為全球PC主要廠商，華碩、宏碁市佔率較低。
   • 富邦認為PC產業未來2~3年將持續衰退，規模較小的日系與韓系廠商可能退出市場。

关键信息

iPhone 8

• 預計2017年出貨量為2.11億支，較2016年下滑1%。
• 2H17庫存建立需求預估為9500萬支，主要為4.7吋與5.8吋版本。
• 5.8吋版本將使用AMOLED面板，而4.7吋與5.5吋版本可能仍使用TFT-LCD。
• 鴻海、英業達、華碩是富邦看好的iPhone組裝廠。

伺服器需求

• 雲端應用推動伺服器需求，預計2017年全球ISP資本支出將增至500億美元。
• Intel在伺服器市場佔有率達99%，預期2017年資料中心銷售量增加近10%。
• Nvidia在AI領域有強大需求，其GPU產品線表現亮眼。
• 伺服器ODM與OEM廠商受益於雲端需求的成長，尤其是廣達、英業達。

PC市场

• 2017年全球PC出貨量預估為2.54億台，年減2%。
• 消費型筆電出貨量年減5%，商用筆電出貨量持穩。
• 聯想因Motorola虧損及伺服器業務不佳，獲利受壓，建議避開。
• 華碩是亞洲PC OEM類股的首選，PC業務表現穩定，行動裝置業務有成長潛力。
• 宏碁正處於轉虧為盈階段，但獲利成長空間有限。

台灣ODM廠商展望

• 台灣ODM廠商已轉型至智慧型手機、平板及IoT裝置市場。
• 广达、英业达在伺服器市場有較好表現，毛利率有所提升。
• 鴻海、英業達、華碩是富邦看好的PC相關廠商。

重要公司評價

行業趋势

• iPhone：需求受新功能影響，但整體出貨量略有下滑。
• 伺服器：受雲端應用推動，需求持續成長。
• PC：市場持續衰退，但減幅收斂，未來2~3年態勢不變。

市場動態

• 鴻海仍為Apple主要組裝廠，但需面對面板供應商的競爭。
• 夏普投資OLED底板與裝配製程，但與三星相比仍處於初期階段。
• 和碩與鴻海的營收表現不佳，但若iPhone8庫存建立需求高，可能改善獲利。
• 緯創因太晚進入iPhone供應鏈，無法獲利，伺服器與智慧型手機業務是其轉機。

結論

富邦投顧認為2017年下游硬體產業中，iPhone 8與伺服器需求是主要亮點，而PC市場則持續衰退。在亞洲PC OEM市場中，華碩是首選，聯想表現不佳，宏碁轉虧為盈，但成長有限。台灣ODM廠商在伺服器與智慧型手機市場有較佳表現，預期會成為未來成長動能。