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晨会纪要总结（2022年10月11日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场表现、基金及债券市场动态、重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济情况以及近期研究报告等内容展开。整体来看，市场在多重利空影响下震荡下行，但部分板块如通胀相关板块表现较好，基金市场亦出现分化，债券市场则呈现一定的调整迹象。此外，政策、行业动态以及地方经济情况也为市场提供了新的分析视角。

主要观点与关键信息

一、市场策略

• A股市场：整体震荡下行，上证指数、中小综指、创业板指等主要指数均出现下跌。
• 行业表现：农林牧渔、煤炭、石油石化等通胀相关板块表现优于大盘，而消费板块、半导体板块受疫情影响和政策压力较大，跌幅明显。
• 估值水平：全A市盈率中位数为28.90倍，处于历史较低水平，中长线资金布局时机显现。
• 市场展望：预计第四季度A股指数将在触底后震荡上行，蓝筹风格有望跑赢成长风格。

二、基金研究

• 基金市场表现：10月10日，LOF基金价格指数下跌0.88%，ETF基金价格指数下跌1.90%。其中，上证50ETF和沪深300ETF出现资金净流入。
• 重点基金跟踪：嘉实原油LOF上涨9.9%，黄金ETF上涨0.71%，白银基金上涨2.74%。
• 新基金关注：节后新基金关注建信周智硕、泉果赵诣等产品，其投资策略和持仓结构具备一定优势。
• 基金配置建议：
  • 价值蓝筹品种可考虑左侧布局；
  • 景气、成长品种适合未来空间较大的投资；
  • 风险偏好较低者可关注固收+稳健品种和高分红品种；
  • 市场波动较大时可配置宽基指数对冲风险。

三、债券研究

• 国债市场：10月10日，1年期国债收益率下行3.8BP至1.79%，10年期国债收益率下行0.5BP至2.74%，期限利差走阔。
• 国开债市场：1年期国开债收益率下行0.5BP至1.85%，10年期国开债收益率下行0.3BP至2.90%。
• 市场流动性：DR001上行4.0BP至1.11%，DR007下行0.7BP至1.41%。
• 国债期货：10年期主力合约上涨0.29%，5年期上涨0.21%，2年期上涨0.13%。

四、重要财经资讯

• 国内成品油价格：10月10日国内成品油价格不作调整，未调金额将纳入下次调价。
• 居民就业与储蓄意愿：45.2%的居民认为就业形势严峻，58.1%倾向于更多储蓄。
• 中小企业发展：9月中国中小企业发展指数为88.2，基本保持平稳，但部分行业仍受疫情影响。
• 不良债权税收政策：财政部、税务总局明确以物抵债税收政策，鼓励银行、AMC加快风险处置。
• 发明专利数据：国内发明专利有效量逾三百万件，战略性新兴产业占比超三成。
• 购房补贴政策：全国超八成大中城市发布购房补贴政策，但多数省份房地产销售数据不及去年同期。
• 中欧央行本币互换协议：续签3500亿元人民币/450亿欧元的双边本币互换协议，有助于深化金融合作。
• 英国通胀与减税政策：英国通胀高企、贫富分化严重，减税新政未能有效提振民众信心。

五、行业及公司动态

• OPEC+减产计划：重启减产200万桶/日，或将推动能源价格维持在较高水平。
• 新能源汽车市场：乘联会预计9月新能源乘用车厂商批发销量为66.4万辆，环比增长5%，同比增长90%。
• 广告市场：8月广告市场花费同比减少6.2%，但环比增长4.3%；食品、酒类行业广告投入明显增加。
• 重点公司跟踪：
  • 京山轻机：完成首台异质结清洗制绒设备交付，产品性能获认可，未来业绩有望放量。
  • 三七互娱：前三季度归母净利润同比增长27.82%-23%，但Q3同比下滑30.83%-42.36%。
  • 启明信息：前三季度净利润同比增长39.99%-70.01%，主要受益于业务增长和基数较低。
  • 桃李面包：向全资子公司增资3300万元，以支持业务发展。
  • 华润三九：Q3归母净利润同比增长36.52%，核心产品销售恢复，费用管控优化。

六、湖南经济动态

• 湘股动态：
  • 正虹科技：9月生猪销售环比增长显著，但同比有所下滑，受市场价格波动影响较大。
• 湖南工业生产：8月湖南规模工业增加值同比增长7.8%，工业经济持续向好，装备制造业、高技术制造业贡献突出。

风险提示

• 市场风险：A股估值处于历史低位，但市场情绪仍偏谨慎；基金市场波动较大，需关注市场节奏变化。
• 行业风险：半导体、消费等板块受外部因素影响较大；政策监管、疫情、俄乌冲突等可能对市场产生冲击。
• 公司风险：三七互娱产品上线进度、京山轻机异质结设备渗透率、启明信息业务可持续性等均存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

整体来看，A股市场在多重利空影响下呈现震荡下行态势，但部分通胀板块及地产产业链表现较好，估值处于历史低位，为中长线资金提供了布局机会。基金市场呈现分化，部分油气、黄金品种表现强势，新基金发行值得关注。债券市场收益率下行，国债期货表现较好。国内经济面临弱复苏，政策支持与市场调整并存，而英国的减税政策未能有效提振市场信心。新能源、工业、创新类行业表现突出，部分公司如京山轻机、华润三九等业绩稳健增长。湖南工业经济持续向好，但部分行业仍受疫情影响。投资者需关注政策变化、市场情绪及行业景气度，合理配置资产，控制风险。