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长江期货黑色产业周报摘要（2023-09-11）

一、螺纹钢：下跌空间有限

• 行情回顾：上周螺纹钢价格冲高回落，主要受地产政策利好及需求边际好转提振，但受发改委铁矿石会议风险提示影响，黑色系集体下跌。
• 供需分析：
  • 需求端：表观需求回升至280万吨，但地产复苏缓慢，需求大幅增长受限。
  • 供应端：钢厂与短流程利润均不佳，产量持续下滑，需关注粗钢平控政策落地。
  • 库存端：库存去化顺畅，短期压力有限。
• 期货估值：估值中性略偏低，预计RB2401合约运行区间为【3680-3830】元/吨。
• 操作策略：区间操作。
• 风险提示：
  1. 粗钢平控政策未达预期（上行）；
  2. 需求大幅下滑（下行）。

二、热轧卷板：下跌空间有限

• 行情回顾：热卷现货价格跌至历史低位，基差收窄，短期下跌空间受限。
• 供需分析：
  • 供给端：高炉产能利用率处于高位，产量小幅下降。
  • 需求端：表观需求回落至近年低位，净出口量环比增13.4%，地产政策或部分对冲需求疲软。
• 期货估值：价格于低位运行，接近历史估值区间下限。
• 操作策略：下跌空间有限。
• 风险提示：
  1. 需求超预期好转（上行）；
  2. 需求不及预期（下行）。

三、玻璃：震荡偏强

• 行情回顾：现货价格环比小幅上涨，期货盘面承压，基差有所扩大。
• 供需分析：
  • 供给端：产能利用率小幅下降，冷修产线一条，总在产产能环比微降。
  • 需求端：下游订单尚可，浮法玻璃库存小幅下降，季节性旺季支撑需求。
• 操作策略：震荡中可轻仓参与多单。
• 风险提示：
  1. 季节性需求不及预期（下行）；
  2. 产能投放加速（下行）。

四、双焦：震荡运行

• 行情回顾：焦煤价格偏强运行，焦炭价格波动，基差维持缩窄趋势。
• 供需分析：
  • 供应端：煤矿产量小幅增长，但受政策调控及进口压缩影响，供应弹性有限。
  • 需求端：铁水产量高位运行，但钢厂利润受限，补库节奏偏谨慎。
• 操作策略：区间操作。
• 风险提示：
  1. 澳煤进口放开（下行）；
  2. 成材需求驱动不足（下行）。

重点资讯汇总

1. 宏观政策：
   • 北京、上海落实“认房不认贷”，改善地产需求预期。
   • 发改委组织期货公司研判铁矿石价格，提示风险。
   • 螺纹钢期货手续费下调，交易活跃度或提升。
2. 行业动态：
   • 内蒙古强化煤矿安全生产，可能影响供给。
   • 神木市部分煤矿恢复生产，焦煤库存小幅下降。
   • 澳大利亚敦促昆士兰州重新审视煤炭税费。

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