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华期理财：棉花市场分析总结

核心内容概览

本报告主要围绕棉花市场近期走势，从国外供需情况、美国出口数据、美国种植进度、国内供需与价格情况及行情技术分析等方面进行了综合分析。整体来看，棉花市场在多空因素交织下呈现低位震荡态势，短期内上涨空间有限，操作上建议观望为主。

国外市场动态

1. USDA 4月份月报：库存下降，出口增加

• 美国2020/21年度：出口量调增25万包，期末库存调减30万包，库存消费比降至22%。
• 全球2020/21年度：期末库存下降110万包，主要因澳大利亚和土库曼斯坦产量减少。
• 中国消费量：增加38.7万包，推动全球消费量上调。
• 进口情况：全球进口量创8年新高，中国进口量增加75万包，孟加拉国增加20万包。
• 出口国：巴西、美国和埃及出口量环比增加。

2. 美棉出口周报：签约与装运量双增

• 2020/21年度陆地棉：净签约量为6.12万吨，环比增长显著，较前四周平均值增长8%。
• 2021/22年度陆地棉：净签约量为1.11万吨。
• 装运量：2020/21年度陆地棉装运量为8.43万吨，环比增长15%，较前四周平均值增长11%。
• 皮马棉：净签约量为1701吨，环比增长75%；装运量为4899吨，环比增长51%。

美国棉花生产情况

• 新棉播种进度：截至2021年4月11日，美国棉花播种完成8%，比去年同期减少1个百分点，但高于过去五年平均值2个百分点。
• 播种面积与天气：当前市场对新年度植棉意向和天气关注度提升，但短期内天气因素尚未对价格形成明显影响。

国内市场动态

1. 籽棉价格高位企稳

• 当前价格：籽棉收购价格在3.80–4.05元/斤。
• 市场情况：新疆地区已收购完毕，内地个别地区仍在收购，籽棉余量不足。
• 棉农情绪：因棉籽价格维持高位，棉农惜售情绪不减，籽棉价格难以下跌。
• 皮棉走货：地产皮棉走货不畅，价格持续上涨空间有限。

2. 下游开机率维持高位

• 纺企开机率：上周为76.74%，本周仍维持在高位，对皮棉现货市场形成一定支撑。
• 市场情绪：下游采购热情不高，新订单不多，纺企普遍对后市谨慎。

3. 加工利润倒挂

• 皮棉利润：截止4月9日，全国皮棉利润为-336元/吨，加工利润倒挂。
• 企业行为：棉企挺价意愿强烈，市场购销僵滞。

行情分析

1. 价格走势

• 美棉价格：近期震荡上行，由80美分升至85美分后遇阻回落。
• 郑棉价格：当前价格在15000元/吨附近低位震荡，跌破15000后建议观望。

2. 影响因素

• 利好因素：出口报告签约量大增、库存下调、干旱天气炒作。
• 利空因素：欧美疫情反弹、中美关系复杂、市场传言进口配额将下发。
• 技术面：郑棉价格在15000元/吨附近震荡，上方压力位为85美分，下方支撑位为80美分。

3. 未来展望

• 短期趋势：预计郑棉仍将震荡偏弱运行，市场情绪谨慎。
• 关键因素：新年度播种面积及天气将成为影响价格的主要因素。
• 内地种植：因植棉收益不佳，内地种植面积下降明显。

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