汽车行业深度研究：抓住机遇，轻装前进-20191210-联讯证券-26页_1mb

联讯证券汽车行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕汽车行业轻量化发展趋势展开，重点分析了轻量化在降低能耗、控制成本和提升设计能力方面的重要性，并结合新能源汽车的发展，提出了轻量化技术在材料、工艺和设计开发三个维度的协同推进路径。同时，报告还从政策支持、市场趋势和投资建议等方面，为投资者提供了清晰的行业洞察。

主要观点

• 轻量化是降能耗、控成本和提升设计能力的关键：整车重量是影响能耗的重要因素，轻量化设计有助于降低油耗、提升续航里程。同时，轻量化体现了企业的设计与集成能力，是控制成本的重要手段。
• 新能源汽车推动轻量化需求：随着新能源汽车的普及，电池系统和电机系统的轻量化成为重点，同时国家政策也大力推动新能源汽车轻量化技术的发展。
• 传统材料与新材料协同发展：高强钢、铝合金、镁合金、复合材料等材料在轻量化中各有优势，需根据具体应用场景进行选择和组合。
• 设计集成是轻量化的主要途径：系统级设计优化，如采用拓扑优化、集成式设计等，是实现整车轻量化的重要手段。
• 外资企业推动新能源发展：特斯拉、大众MEB平台、光束汽车、Smart等外资项目在国内的推进，为新能源汽车轻量化提供了技术与市场支持。

关键信息

市场现状

• 2019年1-10月，汽车消费增速显著下滑，连续十六个月同比负增长。
• 2019年前三季度，汽车销量同比下滑 $-10.2%$，但8-10月环比增长分别为 $8.2%$、$16%$ 和 $0.6%$。
• 纯电动车占新能源车销量的 $80%$，是轻量化发展的主要推动力。

轻量化技术与材料

• 材料选择：高强钢、铝合金、镁合金、碳纤维复合材料等被广泛应用于轻量化。
• 制造工艺：热成型、液压成型、激光焊、结构胶粘接等技术有助于实现轻量化。
• 设计开发：系统级轻量化设计，如拓扑优化、集成化设计，是轻量化的重要方向。

轻量化对能耗与成本的影响

• 整车约 $1/3$ 的能耗与重量相关，每减轻 $100\mathrm{Kg}$，油耗降低 $3% \sim 5%$，纯电动车续驶里程提高 $3% \sim 5%$。
• 铝合金单车用量预计到2025年将达到 $250\mathrm{Kg}$，对应市场需求约 $400\mathrm{亿元}$。

政策支持

• 国家出台多项政策支持轻量化材料与技术发展，包括《产业技术创新能力发展规划》、《新材料产业发展指南》和《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等。

轻量化重点区域

• 车身：目前主要使用钢制材料，未来向钢铝混合和全铝车身发展。
• 动力系统：铝合金缸体、集成式排气歧管等技术可实现 $10%$ 以上的减重。
• 底盘系统：采用铝合金和高强钢等轻量化材料，提升车辆性能。
• 电池系统：电池包轻量化是纯电动车的核心，宁德时代等企业已取得一定进展。

投资建议

1. 关注研发能力强、具备系统集成能力的产业链公司：如华域汽车、拓普集团、宁德时代。
2. 关注制造工艺先进的上游公司：如精锻科技、爱柯迪、旭升股份等。
3. 关注轻质材料开发优势明显的公司：如南山铝业、比亚迪等。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期。
2. 镁铝合金成型工艺不达预期，成品率不达预期。
3. 碳纤维复合材料国产工业化不达预期。

图表概览

• 图表1-5：展示国内历年汽车销量及同比、不同级别车型重量/体积比分布。
• 图表6-11：展示不同系统重量占比及材料成本变化趋势。
• 图表12-15：展示铝合金、镁合金、聚丙烯腈及塑料等材料成本变化。
• 图表16-22：展示轻量化技术进展、国内外资新能源项目进展及国家政策支持。
• 图表23-37：展示轻量化目标、相关标的公司及财务数据。

总结

轻量化是汽车行业应对能耗、成本与消费者需求的重要手段，尤其在新能源汽车领域具有显著意义。随着政策支持和技术进步，轻量化材料和工艺的应用正在加速，成为行业发展的核心方向。投资者应关注具备技术优势、制造能力及材料创新的公司，同时需警惕新能源销量、新材料工艺及碳纤维工业化等潜在风险。