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安信国际港股晨报分析总结

1. 宏观观点

• 港股市场调整：恒指创逾一年新低，恒生科技指数和恒生国企指数亦收跌。
• 并购动态：波司登收入利润双增长，品牌羽绒服业务增长迅速，产品创新推动销售。
• 风险提示：宏观经济下行，消费需求疲软，气候变化可能影响销售。

2. 宏观数据摘要

• ADP就业报告：私营企业新增就业103万，低于预期，服务业强劲但商品制造业下滑。
• 薪资增长放缓：员工和跳槽者薪资增幅均为近年低点。
• 美国就业市场逆转：职位空缺和求职者比率下降，高通胀风险降低，市场预期2025年降息概率上升。
• 美股调整：市场从“好消息则喜”转向“坏消息则恐慌”，投资者需警惕真实失业数据。

3. 公司点评：波司登（3998HK）

• 财绩：上半年收入同比增长20.9%，净利润同比增长25.1%。
• 细分业务增长：
  • 主品牌收入增长25.5%
  • 雪中飞收入增长52.2%
  • 女装业务收入增长15.4%
  • 多元化业务收入增长9.8%
• 渠道优化：通过Top店策略提升门店效率，线上表现亮眼。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价460港元，2024财年EPS为0.23元/unit。

# 总结要点
## 1. 全球宏观风险
- 美国就业数据支撑降息预期 → 卫星债受追捧 → 美股震荡调整
- 关注周五大非农数据，关注真实失业率是否突破4%触及衰退边界

## 2. 连接电话会议
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